帅丰电器转型做全屋定制会是一门好生意吗?

2024-10-07 11:24

今年厨电的生意不好做,多数厨电企业交出了业绩几近“腰斩”的中报。部分厨电企业选择跨界到家装业,橱电一体化及全屋定制业务成为新增量。

近日,集成灶“四小龙”中的帅丰电器(6053336.SH)在接受投资者调研时表示,除集成灶外,公司已相继配套水槽、洗碗机、橱柜、集成烹饪中心等系列产品,同时正在逐步推进整橱、全屋定制的布局。

在家电、家装、家居一体化背景下,有厨电企业很早就开始探索“厨电+橱柜”的经营模式,后来又从厨房场景逐渐扩展到全屋定制。时至今日,这已经不算是一种新模式了。

但受今年“以旧换新”补贴政策进一步落实的刺激,加上行业龙头方太集团6月发布自有全屋定制品牌,高调宣布进军全屋定制市场后,橱电一体化和全屋定制业务有望再度成为厨电行业新风口。

回溯历年公告,帅丰电器最早在2021年半年报中提出要推进整橱、全屋定制业务。时隔三年,帅丰电器的橱柜和全屋定制业务发展如何?

从财务数据看,帅丰电器的橱柜业务营收增长要优于集成灶业务。2021年至2023年,帅丰电器的橱柜业务营收从920.26万元增加到2698.99万元;而集成灶业务营收从历史高点9.04亿元降至7.18亿元。

虽然帅丰电器的基本盘仍是集成灶,橱柜业务的营收占比不到6%,但集成灶向下、橱柜向上的趋势很明显。

今年受房地产下行、终端消费信心不足等影响,厨电行业整体承压。奥维云网(AVC)监测数据也显示,今年“618”线上厨卫品类中高端市场增长乏力,量价齐跌,特别是集成灶这种高价单品。

今年上半年,中国集成灶市场累计销售量同比下滑15.2%至114万台。同期,帅丰电器营收达2.33亿元,同比下降48.62%;归母净利润4019.82万元,同比下降64.67%。这是自2016年以来,帅丰电器交出的最差中报业绩。

面对集成灶行业的整体下滑,帅丰电器也在积极寻求增量。首要是稳住集成灶的基本盘业务,帅丰电器今年接连推出了时空S7、多多D5等新品,以期保持住品牌的高端化、套系化定位。另一方面,帅丰电器向厨电领域横向扩展,布局集成烹饪中心、集成水洗中心等品类。

不过,与毛利率长期保持在50%左右的集成灶业务相比,帅丰电器的橱柜业务毛利率更低且波动较大,集中在15%至30%。

具体来看,橱柜业务中原材料成本占比最高,其次是人工工资、制造费用。去年年报披露了这一详细数据,2023年木质橱柜的原材料成本占比为3.06%,同比增长5.02%。

因此,今年7月,帅丰电器叫停了原募投项目“高端厨房配套产品生产线项目”,节余募集资金 8179.67万元将用于实施“全屋高端建设项目”。

按照帅丰电器规划,“高端厨房配套产品生产线项目”原本用于智能洗碗机及橱柜生产线建设,这也是其IPO募投项目之一。但直到帅丰电器上市两年后,截至2023年12月,这一IPO募投项目的进度仅达33.71%,进展并不太顺利。

其中橱柜部分生产线已经投入完成并达到预计产能,帅丰电器叫停了智能洗碗机项目,并宣布不再自建洗碗机生产线进行生产,而是采用委托代工生产的方式生产洗碗机相关产品。

帅丰电器认为,公司目前已有橱柜的大规模生产能力,但受限于开料、贴皮、封边、排孔等前道工序产能,现有产能尚不能满足市场需求。新项目计划新建生产厂房,用于补充公司不足的产能,并降低成本,形成规模效益。

该新项目总投资金额约为1.3亿元,建设期2年。经测算,新项目投资税后财务内部收益率为18.82%,税后静态投资回收期为6.32年(含建设期2年)。

但这些纸面数字能否落实成真,还是个未知数。从近期多家全屋定制品牌的财报看,全屋定制也早已是一片红海市场,且行业整体增速放缓,竞争加剧。

有长期代理厨电产品的经销商告诉界面新闻记者,相比于家装企业,厨电企业做全屋定制和橱柜业务的优势并不突出。因为家装企业掌握了家装和工装的前置渠道,并且这些家装企业具备更专业、完备的设计师和施工团队,而厨电企业很多得依靠和外部设计师、家装公司等合作。虽然二者都是做全屋定制,但家装公司卖的是橱柜,厨电企业最终目的则还是为了卖厨电。

不同的运营思维也导致少有厨电企业能真正成功跨界到家装行业。以早在2002年就进入定制领域的华帝股份为例,截至2024年中,其橱柜营收达6132.47万元,仅占总营收的1.98%,同比下降64.73%。

9月27日,帅丰电器内部人士向界面新闻记者透露,目前公司的定制业务仍处于起步阶段,套系化购买比例较低,用户仍以购买集成灶单品为主。

囿于集成灶的高单价,厨电企业大多瞄准中高端家居定制市场,帅丰电器也是如此。但这个赛道异常拥挤,前有欧派家居、索菲亚等老牌家装企业,后有方太集团、华帝股份等厨电同行,帅丰电器的转型之路充满挑战。

转载来源:界面新闻 作者:方诗琪

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