10月2日，岚图汽车正式向香港联交所递交上市申请并披露招股书，标志着其赴港上市进入实质性阶段。

今年8月22日，东风集团股份（0489.HK）发布公告称，子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，东风集团股份将同步完成私有化退市。从发布重组公告到递交上市申请，仅用 40 余天，体现出东风集团推动岚图汽车上市的急迫性。

9月26日，东风集团股份发布的半年报显示，集团上半年销售汽车约82.39万辆，同比下降14.7%；实现营业收入545.33亿元，同比增长6.6%；归属于上市公司股东净利润0.55亿元，同比下滑91.96%。

相比于业绩不佳的东风集团股份，岚图汽车作为单一品牌，年营收规模已接近200亿元，且净利润已开始转正，进入自我造血阶段。

根据招股书，岚图汽车2022年至2024年，营业收入分别约60.52亿元、127.49亿元和193.60亿元，复合年增速达到78.9%；亏损分别约15.38亿元、14.96亿元和0.90亿元。2025年前七个月，岚图汽车实现营业收入157.81亿元，同比增长90.2%；盈利4.34亿元。

从毛利率看，岚图汽车从2022年的8.3%一路攀升至2024年的21.0%，并在2025年前七个月进一步提升至21.3%。2025年，与岚图汽车定位相似的蔚来汽车、理想汽车和极氪汽车的综合毛利率分别为10.2%、20.3%和20.2%。根据灼识咨询的信息，岚图汽车的毛利率水平在行业内排名第二。

销量方面，在2022年至2024年期间，岚图汽车销量从19,409辆快速增长至80,116辆，复合年增长率高达103.2%。2025年前九个月，岚图汽车累计销售新车96,992辆，同比增长85%。

岚图汽车是东风集团打造的高端新能源品牌，自2019年成立以来，用四年完成“轿车、SUV、MPV”三大核心细分市场的布局，产品覆盖20万-50万元价格带市场。

岚图汽车首款车型中大型SUV岚图FREE于2021年8月开启交付，后续推出的中型SUV岚图知音进一步补位中高端SUV市场，与岚图FREE一起形成“中大型+中型”的SUV产品组合。

岚图FREE和岚图知音此前在市场上表现一般，今年前七个月，岚图FREE与岚图知音分别实现累计销售18,226辆、6,575辆。今年7月至8月，岚图汽车先后推出了岚图FREE+和全新岚图知音。公开数据显示，上市初期两款新车均有不错的表现，但长期如何还需观察。

第二款车型岚图梦想家是岚图品牌的“破局之作”。自2022年5月推出以来，始终是岚图汽车的主力车型，2023年、2024年与2025年前七个月，岚图梦想家分别销售26,518辆、46,687辆和 40,111辆，销量占比分别为52.74%、58.27%、60.15%。这意味着岚图梦想家在岚图汽车车型阵容中的份量越来越重，对于岚图汽车来说这并非好事，因此其正在尝试打造更多爆款车型。

2023年4月，中大型轿车岚图追光的推出，标志着岚图完成“三大品类”布局。不过，岚图追光上市后一直表现不佳，2024年累计销售不足5000辆，今年前七个月累计销售1,768辆。今年9月26日，岚图汽车推出岚图追光L与旗舰SUV岚图泰山，两款车型均已开启预订。追光L能否帮助岚图汽车在轿车市场实现破局，是又一个值得关注的课题。

招股书披露了岚图汽车未来的发展路径，其核心在于构建四大战略支柱：完善产品矩阵，以全覆盖的阵容满足多元需求；深化智能技术，构筑面向未来的核心竞争力；拓展渠道网络，提升市场渗透与用户触达效率；推进全球布局，开辟更广阔的增长空间。

在产品和技术规划方面，岚图汽车计划保持高效的产品发布节奏，预计到2026年底将车型阵容扩充至6-9款，实现对主流高端细分市场的全面覆盖。技术方面，岚图汽车将持续投入资源升级智能驾驶与智能座舱系统。同时，岚图汽车也将与华为在L3级有条件自动驾驶领域深化合作。

另外，渠道建设已被列为提升市场渗透率的关键举措。招股书资料显示，截至2025年7月31日，岚图汽车的销售及服务网络已覆盖中国148个城市，拥有407家门店。其中192家为自营店，215家为生态合作伙伴运营店。按照规划，岚图汽车将于2026年前将国内零售网络触点大幅拓展至1,000家，覆盖超过200个城市，重点增强核心商业区的布局密度。

这意味着岚图汽车计划在5个月内扩张近600家门店，较原有门店数量增加一倍多，这是个重大工程。扩张渠道可以快速增加与消费者的触点，有利于销量增长，但同时也非常考验主机厂对于经销商的管理能力，如果管理跟不上，导致终端出现问题也会对品牌发展形成反噬。

海外市场也是岚图汽车寻求规模突破的重要方向。截至目前，岚图汽车产品已进入39个国家。2025年1至7月，海外市场销量同比大幅增长277.7%。未来，岚图汽车计划在欧洲、中东、中亚等具有战略意义的市场持续深耕。

岚图汽车的上市，对于其自身和东风集团来说，都是一个不错的选择。岚图汽车有望借助国际资本市场力量，为其智能化研发、渠道扩张和全球化布局提供持续动能。东风集团也可以借此实现改革，为其转型发展创造一个新的契机。

（作者 王帅国）