近日，陕西旅游文化产业股份有限公司（以下简称“陕西旅游”）更新了招股说明书，拟登陆沪市主板，募集资金15.55亿元。

陕西旅游的主营业务包括旅游演艺、旅游索道及旅游餐饮等。其中，《长恨歌》演艺和西峰索道业务构成了其营业收入的主要来源。

招股书显示，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，陕西旅游的营业收入分别约2.32亿元、10.88亿元、12.63亿元、5.16亿元，净利润分别约-1.03亿元、5.3亿元、6.22亿元、2.47亿元。值得注意的是，2022年在公司亏损的情况下，依然进行了高达上亿元的现金分红，2023年又产生现金分红1.16亿元。

营收数据方面，陕西旅游2025年上半年营业收入较2024年同期有所回落。而作为公司核心收入来源的《长恨歌》演艺收入占比超五成，但上座率较去年下滑近10个百分点。今年上半年，《长恨歌》演艺收入为2.95亿元，占总收入比例57.63%，整体上座率近80%。陕西省官方数据披露，今年国庆假期前4天，《长恨歌》演出15场，观众达3.83万人次，收入1242.52万元。作为另一大业务支柱，西峰索道业务量也有所收缩，上半年业务总计仅为184.95万人次/期，远低于2024年全年的464.76万人次/期。

募投项目方面，陕西旅游此次IPO所筹资金中，有7.29亿元将用于泰山秀城（二期）建设项目，总投资金额高达8.34亿元。不过，一期项目的运营情况并不理想，例如《铁道游击战》剧目近三年的上座率均较低，且演艺收入占比不足总收入的1%。这不禁让人质疑新项目的盈利能力和市场接受度。

整体来看，陕西旅游文化产业股份有限公司凭借《长恨歌》、西峰索道等成熟项目，在区域内形成了较强的品牌效应。此次上市募集资金若顺利投入，有望进一步巩固其市场地位。但是，演艺及索道业务属于重资产项目，前期投入资金大、回收周期长，还面临着演艺创新、市场竞争风险，未来公司能否在激烈的竞争中脱颖而出，还需等待市场验证。