1月29日晚，民营支线航空公司华夏航空（002928.SZ）发布2025年度业绩预告，公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为5亿元—7亿元，同比增长86.59%—161.22%。

作为航点主要覆盖中小城市的支线航空公司，长期以来，由地方政府等机构购买航班客运运力以及国家对支线航空的补贴，是华夏航空营收和利润的重要来源。华夏航空2025年半年报显示，上半年公司“其他收益”为7.44亿元，该收益主要系报告期内确认与日常经营相关的航线补贴收入，计入当期损益的政府补助为7.35亿元，预计将超过这家航空公司年度盈利。

早在2017年申请IPO时，华夏航空就在招股书中详细解析了公司商业模式的特点之一——机构运力购买业务收入占比较高。公司披露，其在运营支线航线时与地方政府、支线机场等机构签订运力购买协议，购买航班的客运运力。机构客户与公司签订相关合同，明确购买公司相应每个航班的运力总价；每个结算期末公司与机构客户进行核对，如果实际销售的机票收入低于机构客户当期运力购买的总和，则由机构客户将差额支付给公司；如果实际销售的机票收入高于机构客户当期运力购买的总和，则公司将超过部分的收入支付给机构客户。

招股书还表示，支线机场所在的地区大多是二、三、四线城市，地方政府亟待通过航空客运拉动进出客流，进而带动该地区的商流、旅游及对外交流，并由此带动该地区的土地增值，拉动相关房地产投资和其他领域的投资，从而促进当地经济的发展。

2018年上市前，华夏航空招股书披露，2015年—2017年公司前五大客户均为地方政府、机场等机构客户。其中，2015年为毕节市政府，收入约5670万元；2016年为西部机场集团天水机场有限公司，收入约5640万元；2017年为包头市政府，收入约1.02亿元。2015—2017年度，机构客户运力购买业务收入分别占公司主营业务收入的35.67%、35.68%和38.50%。公司称，若假设将机构运力购买业务收入从主营业务收入中剔除，将导致公司主营业务负毛利的情况。

除了地方政府、机场以运力购买形式给予的补助，华夏航空的另一大收入来源是国家民航局的支线航空补贴。

据西南证券2024年6月相关研报，支线航空公司的航线补贴包括民航局的支线航空补贴，以及地方政府的补贴，2019—2023年，华夏航空航线补贴分别为5.38亿元、6.26亿元、5.73亿元、3.55亿元、5.19亿元。其中，公司所获民航局补贴占民航局支线补贴比重较高，2020-2022年一度达20%左右。

2023年，国家财政部、民航局发布《关于修订支线航空补贴管理暂行办法的通知》(下称“支线航空补贴办法”)，从2024年1月1日起开始施行，修订后的补贴办法加大了对偏远地区补贴力度，并修订了补贴方式，主营支线业务的华夏航空进一步受益。

2025年5月，华夏航空首席执行官吴龙江、董事会秘书俸杰等人在投关活动中回应投资者提问时称，支线航空补贴办法旨在通过财政支持，来促进欠发达地区的经济发展，满足偏远地区人民群众出行和人员跨区域流动的基本需要，加大了对偏远地区补贴力度。在补贴方式方面，老办法按旅客运输量核定补贴，新办法按实际飞行小时核定补贴，解决了原方式对座位数少的支线飞机不利的问题。

投关活动上，华夏航空还透露，2024年，公司加大对地面交通不便区域的运力投放，符合《支线航空补贴管理暂行办法》补贴范围的航段运力占比提升4.4个百分点。

在补贴政策的红利下，政府补助甚至成为华夏航空财务报表中最重要的盈利来源。

2025年1月17日，华夏航空公告披露，应获得支线航空补贴1.94亿元，本次政府补助的确认时点为2024年12月，计入公司2024年度损益，计入“其他收益”会计科目。

2026年1月15日，华夏航空公告披露，应获支线航空补贴合计约5.259亿元，其中，2024年计提52,589.78万元，已计入“其他收益”会计科目，占公司2024年度经审计的归属于上市公司股东净利润的196.25%。

（经济观察网 杜远/文）