经济观察网 截至2026年2月23日，优必选（09880.HK）股价为139.80港元，当日下跌3.25%，近20日累计下跌3.59%。其股价持续震荡主要受以下因素影响：

股价与资金表现
公司2025年频繁进行股权融资，例如2025年11月以每股98.8港元配售募资31.09亿港元，密集融资导致原有股东权益被稀释。尽管股东夏佐全曾承诺不减持，但承诺期于2026年1月到期后未出现新的增持或维稳动作，市场信心难以修复。2026年1-2月股价波动幅度超10%，始终围绕130港元区间震荡。

行业与风险分析
人形机器人赛道虽处于高速成长期（2025年全球市场规模29.2亿美元，年复合增长率超60%），但宇树、越疆等竞品通过低价策略抢占中低端市场。优必选虽拥有2790项授权专利，但技术优势未能有效转化为市场壁垒，同时需持续投入研发应对价格战，盈利压力增大。

财务状况
公司2024年净亏损11.6亿元，2025年上半年净亏损4.4亿元，虽同比收窄18.5%，但累计亏损规模仍扩大。2025年上半年经营活动现金流净额为-3.71亿元，现金消耗压力未缓解，需依赖融资维持资金链安全。

公司估值
截至2026年2月，优必选市销率存在显著分歧，同花顺数据显示为42.53倍，东方财富则为21.13倍，即便按2025年预期营收测算也达25倍，远超行业平均水平。历史数据显示，当前估值水平下持有3个月上涨概率仅35.65%，平均涨幅为-4.09%，市场对成长性预期降温。

业务进展情况
2025年Walker S2订单总额达13亿元，但收入需分1-2年转化，人形机器人业务占2025年预期总收入（20.06亿元）比例仍偏低。产品定价偏高（如天工行者售价29.9万元），与竞品相比缺乏价格竞争力，大规模商业化落地仍需突破。

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