经济观察网 老铺黄金2025年业绩表现强劲，营收与利润高速增长，单店效能全球领先，全渠道协同发展，客群与奢侈品牌高度重合，盈利能力与股东回报稳定，2026年开局强劲，国际化进程加速。

业绩经营情况

2025年，公司实现营业收入273.03亿元，同比增长221.0%；归母净利润达48.68亿元，同比增长230.5%。毛利总额为102.74亿元，同比增长193.4%。这一增长幅度在黄金珠宝行业中表现突出。

经营状况

截至2025年底，老铺黄金在全国16个城市的45家自营门店均位于高端商业中心。根据弗若斯特沙利文的数据，其单个商场平均年化销售业绩接近10亿元，店效和坪效在全球奢侈品牌中排名第一。

业务进展情况

线下门店仍是核心渠道，贡献了总收入的82.9%（226.46亿元）。线上平台收入增速迅猛，同比增长341.3%，占总收入比重提升至17.1%。公司在2025年“618”和“双11”大促中均位列黄金品类销售额榜首。

品牌市场活动

消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚等国际奢侈品牌的客群重合率，从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%，反映出品牌在高净值人群中的吸引力增强。

财务状况

尽管受金价上涨影响，2025年毛利率为37.6%，但通过定价调整，后期已恢复至40%以上。公司宣布派发末期股息每股11.95元，全年累计派息可观。

公司业绩目标

公司预计2026年第一季度销售业绩为190亿至200亿元，净利润36亿至38亿元，相当于2025年全年净利润的70%以上，净利率超21%。多家机构如高盛、花旗等据此上调了目标价。

战略推进

2025年境外收入同比增长361.0%，虽然基数较低，但显示出品牌全球化战略的初步成效。

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