经济观察网 腾讯音乐2025年第四季度在线音乐月活用户同比下滑5%，付费用户增速放缓，同时营业成本高企，AI音乐兴起冲击传统版权模式。公司正加速布局线下演出等非订阅业务，但新业务投入可能短期内拖累利润率。

经营状况
2025年第四季度，腾讯音乐的在线音乐月活跃用户（MAU）为5.28亿，同比下滑5.0%，环比减少2300万。付费用户增速亦从2023年的20.6%放缓至2025年的5.3%。同时，用户发现新歌的场景正从QQ音乐等平台向抖音等短视频平台迁移，削弱了腾讯音乐在增量市场和用户心智中的话语权。

财务状况
2025年全年，腾讯音乐的营业成本为183.7亿元，占在线音乐服务收入（267.3亿元）的近七成。版权成本刚性且差异化价值被稀释，而AI生成音乐的兴起可能进一步冲击传统版权护城河。国信证券指出，AI音乐已进入平台榜单并呈爆发式增长，对短期ARPPU（每付费用户平均收入）和利润率构成压力。

业务进展情况
腾讯音乐正加速布局线下演出等非订阅业务（2025年非订阅收入同比增长39.2%），但新业务投入可能短期内拖累利润率。公司亦将信息披露口径从季度调整为年度，凸显其从规模竞争向存量价值挖掘的转型。

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