经济观察网 智谱（02513.HK）2025年度业绩报告显示，公司营收高速增长，但研发投入巨大，净亏损扩大。

业绩经营情况

2025年实现总收入7.24亿元人民币，同比增长131.9%，连续三年复合增长率达132.8%，在国内独立大模型厂商中收入规模居首。收入结构多元化：本地化部署收入5.34亿元（占比73.7%），同比增长102.3%；云端部署收入1.90亿元（占比26.3%），同比激增292.6%。

业务进展情况

MaaS API平台年度经常性收入（ARR）达17亿元，同比提升60倍；平台毛利率从低基数水平提升近5倍至18.9%，盈利能力显著改善。2026年第一季度API调用定价提升83%后，调用量仍同比增长400%，呈现供不应求态势。

行业地位

企业级通用大模型收入3.66亿元（同比增长70.5%），开放平台及API收入1.90亿元（增长31.6%），企业级智能体收入1.66亿元（增长248.8%）。截至2026年3月，平台注册用户突破400万，覆盖全球218个国家及地区；付费开发者达24.2万，GLM Coding Plan调用量6个月内增长15倍。

产品研发进展

GLM系列模型（GLM-4.5至GLM-5-Turbo）高频迭代，在全球开源模型评测中稳居第一梯队，GLM-5在部分国际榜单评分达开放权重模型最高水平。模型已接入字节跳动、阿里巴巴、腾讯等9家国内头部互联网公司产品，并部署于Google Vertex AI、AWS Bedrock等国际云平台。

财务状况

尽管营收高增，但研发开支达31.80亿元（同比增44.9%），占收入比例超4倍；经调整净亏损31.82亿元，同比扩大29.1%。流动负债净额升至-88.35亿元，短期偿债压力较大。

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