经济观察网 万德斯拟收购奇瑞系资产，因标的资产质量、公司自身财务状况及交易安排引发市场担忧。

财务状况：奇瑞系2025年5月入主后，公司业绩持续下滑。2025年业绩快报显示，营收同比降18.64%至5.06亿元，归母净利润亏损扩大至1.14亿元（同比增亏54%）。

财务状况：万德斯负债率已升至51%，无形资产4年内激增7倍（从2021年1亿元至2025年三季度7.1亿元），收购高负债标的可能进一步推升偿债风险。

公司基本面：万德斯应收账款周转天数持续上升，但坏账损失反而逐年下降，这一异常现象被新浪财经上市公司研究院指出可能掩盖业绩“水分”，加剧现金流压力。

业务进展情况：公司依赖BOT/特许经营项目，回款周期长且受地方政府财政状况影响，标的资产尚未产生现金流，可能拖累整体运营效率。

此次交易是奇瑞系资产首次注入万德斯，但标的资产质量差、未设业绩承诺，引发市场担忧其是否为“高风险资产转移至上市公司平台”。若后续类似操作持续，可能进一步削弱投资者信心。

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