经济观察网 艾美疫苗拟推动“H+北”上市计划，成为北交所开市以来首单港股公司回A股案例，引发市场关注。该计划拟增发内资股不超过4000万股，并申请在北交所上市，旨在补充流动资金及优化资本结构。这一事件对股票流动性及长期估值可能产生重要影响。

财报分析
公司2025年年度业绩显示，营收为11.66亿元，同比下降9.3%；归母净亏损扩大至6.75亿元，同比增幅达143.64%。业绩下滑主要受疫苗市场竞争加剧、接种意愿波动及子公司研发服务收入缺失影响。毛利率降至65.18%，为2018年以来首次低于70%，但公司强调在剔除减值拨备后毛利率基本持平。这份财报反映了商业化兑现压力，对短期股价构成压力。

股票近期走势
近一周（2026年4月7日至4月13日），艾美疫苗股价波动显著：4月8日上涨1.63%至3.11港元，但4月13日收盘报2.90港元，单日下跌3.33%。期间振幅达11.19%，资金呈净流出状态，4月13日主力资金净流出约519万港元。股价表现与药品板块整体下跌2.63%及恒生指数走弱相关，显示市场对业绩及行业环境的担忧。

机构观点
复星国际证券等机构指出，随着无血清狂犬病疫苗、13价肺炎结合疫苗等重磅产品预计在2026-2027年上市，公司收入有望实现高增长，或于2026年扭亏为盈。星展银行预测2025-2027年销售额年均复合增长率可达45%。这些观点为长期价值提供支撑，但需关注产品审批及商业化进展。

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