经济观察网 北方国际披露2025年年报及2026年一季报，业绩下滑明显，同时存在潜在业绩改善点。

业绩经营情况：
公司于4月27日集中发布了2025年年报和2026年一季报，两份报告均显示业绩显著下滑。
2025年全年：实现营业总收入135.54亿元，同比下降28.96%；归母净利润7.23亿元，同比下降31.08%。核心业务中，资源设备供应链收入因焦煤贸易“量价齐跌”同比骤降39.28%；工程建设业务收入同比下降24.37%。
2026年第一季度：业绩下滑幅度进一步扩大，实现营业总收入23.52亿元，同比下降35.56%；归母净利润1.10亿元，同比下降37.54%。公司解释主要因工程建设业务收入、毛利下降及汇率波动影响。

财务状况：
最新一季报揭示了公司面临的短期压力：
1. 财务费用激增：一季度财务费用高达1.41亿元，同比暴增217.58%。主要原因是外币汇率波动导致汇兑损失大幅增加，暴露出较大的汇率风险敞口。
2. 现金流与回款压力：一季度筹资活动现金流净额为-6.61亿元，同时应收账款余额攀升至42.85亿元，信用减值损失同比扩大69.12%，显示公司营运资金承压，回款压力加大。

未来发展：
尽管整体承压，财报也提及两个潜在的业绩改善因素：
焦煤业务回暖：2026年初以来焦煤价格触底回升，一季度蒙古焦煤场地价同比增长16%。公司蒙古项目子公司利润已大幅提升（少数股东损益同比增220.33%），多家券商研报判断其焦煤业务在2026年有望贡献盈利弹性。
欧洲电力资产受益：受地缘冲突影响，欧洲能源价格波动。公司旗下的克罗地亚塞尼风电项目作为在运资产，有望受益于区域电价上涨，成为潜在的业绩“弹性项”。

综合来看，北方国际正处于传统业务收缩与新兴动能培育的转型期，短期财务压力显著，但焦煤价格回升与欧洲资产可能带来边际改善。

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