经济观察网 山西焦化近年主业长期亏损，现金流持续恶化，业绩高度依赖联营企业投资收益，机构关注其相关经营风险。

业绩经营情况：
2025年公司销售毛利率为-10.50%，连续四年为负，核心产品焦炭毛利率为-16.07%。2026年一季度毛利率虽收窄至-5.47%，但仍为负值，表明主业“卖得越多亏得越多”的局面未根本扭转。2025年归母净利润8313.46万元，同比下滑68.4%，其中对联营企业中煤华晋的投资收益达13.98亿元，成为利润核心支撑，主业造血能力近乎枯竭。一旦投资收益波动，业绩将面临巨大风险。公司经营活动现金流净额连续三年为负，2025年为-17.92亿元，资金链持续承压。

机构观点：
近期机构关注度一般，舆情偏中性。国联证券在4月21日的报告中指出公司主业减亏但投资收益下滑，并提示了宏观经济及焦炭价格下跌等风险。

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。