经济观察网 中兴通讯2026年一季报增收不增利，主力资金流出，机构下调其盈利预测与目标价，正处业务转型阵痛期。

业绩经营情况：
公司于4月24日披露的2026年一季报显示，营收349.88亿元，同比增长6.13%；但归母净利润13.1亿元，同比大幅下滑46.58%，呈现“增收不增利”格局。核心原因包括：
毛利率承压：综合毛利率降至28.28%，主要因高毛利的运营商网络业务收缩，而低毛利的算力业务（营收占比已升至27%）快速放量。
汇兑损失冲击：财务费用因汇率波动由上年同期净收益3.4亿元转为净支出3.41亿元，对利润造成直接拖累。
现金流恶化：经营活动现金流净额为-19.79亿元，由正转负，造血能力显著弱化。

资金动向：
5月12日，公司A股股价下跌2.61%，收于38.09元。当日主力资金净流出9.56亿元，占总成交额的19.62%，显示大资金在业绩披露后态度谨慎。

机构观点：
国际投行高盛在4月27日的研报中，下调了中兴通讯A股及H股目标价，并调降其2026-2028年盈利预测，幅度分别为8%、7%及6%，主要反映毛利率下滑压力，但维持“中性”评级。根据内部数据库，当前A股机构综合目标价为42.26元，较最新价有约11%的上涨空间，市场整体舆情偏中性。

战略推进：
市场分析普遍认为，业绩背离源于公司从传统通信向“连接+算力”战略转型的关键期。传统高毛利运营商业务收缩，而快速增长的算力业务毛利率偏低且回款周期长，导致短期盈利与现金流承压。

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