经济观察网 奥佳华2025年及2026年第一季度业绩创下上市以来新低，盈利能力恶化、核心业务承压叠加行业需求疲软

业绩经营情况：
2025年全年，实现营收50.87亿元，同比增长5%。但归母净利润仅1227.46万元，同比大幅下降80.89%，创2011年上市以来最低水平；扣非净利润首次出现年度亏损，为-705.17万元。2026年第一季度，营收12.76亿元，同比增长11.16%，但归母净利润为-6613.73万元，同比暴跌3411.82%，创上市以来单季度亏损新高。

经营状况：
毛利率持续下滑：2025年公司毛利率为33.93%，同比下降2.11个百分点。2026年一季度毛利率进一步降至30.62%，同比下降4个百分点。产品结构调整及成本压力导致盈利空间收窄。核心业务增长乏力：2025年，占营收大头的保健按摩板块中，按摩椅收入19.90亿元，同比下降2.78%；按摩小电器收入17.94亿元，同比仅增长6.98%。按摩椅作为高价值可选消费品，受宏观经济及海外消费需求不足影响显著。费用与现金流压力：2026年一季度期间费用率达35.77%，同比增长2.32个百分点，其中财务费用因汇兑等因素同比大幅增加。尽管经营活动现金流净额同比转正，但净利润现金含量为-50.66%，显示盈利质量不佳。

行业政策与环境：
公司盈利颓势并非短期现象。归母净利润从2021年的历史峰值4.58亿元回落，至2025年末四年间累计下跌幅度达97.32%。根据申万宏源研究的分析，2025年业绩低于市场预期，主要受全球经济动能疲弱、海外消费需求不足影响。

最近项目进展：
公司于2026年4月29日同步宣布终止耗时7年的按摩小家电相关募投项目。

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