经济观察网 申联生物持续推进人用创新药领域布局，受传统主业承压、新业务尚处投入期影响，短期扭亏面临挑战。

业绩经营情况：
公司已连续两年（2024-2025年）录得归母净利润亏损。根据2025年年报及2026年一季报：
* 2025年：营收2.88亿元，同比下降4.99%；归母净利润为-2049.5万元。
* 2026年第一季度：营收6259.84万元，同比下降20.50%；归母净利润为-173.1万元。
亏损主要原因为兽用疫苗行业竞争加剧导致产品单价和毛利率下降，以及固定资产折旧、信用减值损失增加等因素。

业务与技术发展：
为寻求新增长点，公司通过“先参股、后控股”方式切入人用创新药领域：
1. 2025年3月，以6000万元取得世之源16.99%股权。
2. 2026年3月，通过进一步交易获得世之源51%股权，将其纳入合并报表。
世之源专注于单克隆抗体药物开发，拥有三款在研新药（针对过敏、艾滋病、疱疹病毒）的中国大陆权益。

近期公司状况：
1. 创新药业务尚处投入期：世之源目前尚未盈利，所有在研管线均处于临床研究阶段。其持续的研发投入和临床试验费用，在实现商业化盈利前，将导致上市公司合并报表亏损幅度扩大。
2. 传统主业承压：兽用生物制品板块面临激烈的市场竞争和价格压力，短期内盈利能力修复存在不确定性。
3. 研发投入趋势：公司2025年研发投入同比下降30.15%，2026年一季度研发投入占比进一步降至15.72%。在向创新药转型的背景下，研发投入的持续性对长期发展至关重要。
申联生物向创新药转型是寻求长期发展的战略选择，但新业务从研发到商业化盈利需要较长时间和持续资金投入。短期内，由于创新药子公司并表将增加亏损压力，以及传统主业增长乏力，公司实现扭亏面临显著考验。其成功与否将取决于创新药管线的研发进展、商业化前景以及公司整体的资金与运营效率。

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