宽货币、紧信贷 货币政策微调(1)

经济观察报 记者 孙健芳 赵宇新 6万亿、7万亿、8万亿、10万亿，月度新增信贷规模不断续超出预期，导致市场不断上调全年信贷规模的预期。

随着信贷规模攀升，风险也在不断累积，监管层也注意到这些风险并开始对政策进行适度微调，虽然在货币政策上央行继续维持适度宽松，但信贷规模和结构将会有所调整。

信贷“刹车”

为了遏制商业银行季度末冲刺信贷规模的冲动，银监会开始紧急刹车。

6月24日，中国银监会办公厅紧急下发 《关于进一步加强信贷管理的通知》(以下简称《通知》)，对银行机构加强信贷管理进行窗口指导。

在这份标注了“特急”字样的《通知》特别指出：“当前首先要防止月末、季末‘冲规模’现象。”

今年年初，各家商业银行计划信贷规模合计5万亿左右，而在第一季度，银行新增贷款累计规模就达到4.58万亿，6月份更传出当月新增信贷超出万亿的消息。

超规模信贷增长已为金融体系稳定和经济增长埋下一些隐患。

央行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞认为，巨量信贷之后有三大风险不容忽视，第一，后续有效信贷需求不容乐观；第二，商业银行信贷投放高度集中于大企业和大项目。第三，贷款低价营销趋势加剧，压低了银行贷款的溢价空间。

除了上述风险，国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁认为，更大的风险是金融风险和财政风险捆绑。这主要因为，很多地方项目都是地方政府隐形担保，而地方政府的偿付能力有限。“贷款集中度越高，系统性风险可能就越大。”魏加宁说。

并且，大量信贷资金快速增长，有相当一部分在金融体系外自我循环，形成资产泡沫，魏加宁担心这会导致整个经济发生通货膨胀或者滞胀。

上述风险早就引起政策制定者的关注，自年初以来，监管部门一直在强调防止信贷资金违规流入资本市场、房地产等领域。此次在银监会发布的《通知》中再次要求各银行业金融机构从授信尽职调查、贷款发放等环节把好关，确保信贷资金进入实体经济。

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