债市一周回顾：国开行10年浮息债认购倍数高达4.54倍
本周央票发行收益率和上周持平
交易员们指出，本周公开市场操作中1年期，3年期，3个月期央票发行收益率都重新持平，暂为债市企稳带来帮助，但由于通胀预期加重和中期紧缩预期较一致等影响，公开市场操作央票发行收益率持稳令收益率曲线短端获得更多支持。
本周二，央行在公开市场操作发行的160亿元1年期央票发行收益率为3.0928%，和上周持平。
交易员们指出，公开市场操作1年期央票发行收益率重新持平，显示央行有意稳定（市场）利率的意图。
上周，受央行宣布系列调控政策影响，1年期央票发行收益率升了逾11个基点，至3.0928%。而之前连续7周，1年期央票发行收益率都持平于2.9760%。
在周二公开市场操作1年期央票发行收益率持平后，市场普遍预期周四3年期和3个月期央票发行收益率也会持平。
本周四，央行在公开市场操作发行的50亿元3年期央票发行收益率为3.43%，发行的300亿元3个月期央票发行收益率为2.7461%，均和上周持平。
交易员们指出，3年期央票和3个月期央票发行收益率持平为市场普遍预期，因本周二1年期央票发行收益率已率先持稳。
上海地区一家商业银行的一位资深固定收益率证券研究员指出，周四前市场已预期到3年期央票和3个月期央票发行收益率将持稳，因更具指导意义的1年期央票发行收益率已于周二持稳。
交易员们指出，人民币汇率问题仍对公开市场操作央票发行收益率升幅带来压制。
华中地区一家商业银行的一位资深固定收益率证券研究员表示，央行似仍希望保持公开市场操作央票发行收益率基本稳定，因担心人民币升值预期有增无减的情况下，市场利率过高可能加剧热钱流入的情况。
北京地区一家商业银行的一位资深交易员指出，继1年期央票发行收益率于本周二重新持稳后，周四3年期和3个月期央票发行收益率也持稳，央行稳定利率的意图较明显。
国开行10年期浮息债认购踊跃 追加发行认购倍数高达4.54倍
本周三，国开行再度就一期以一年期定存利率为基准的10年期浮息债（今年第9期国开行浮息债）进行招标，这是央行于5月18日宣布系列调控政策后连续第二次招标以一年期定存利率为基准的10年期浮息债，也是今年以来第三次发行10年期浮息债。
本次招标情况显示，本期国开行10年期浮息债中标利差为62个基点，相对之前两次的67个基点及60个基点。
据交易员们指出，本期债券发行首场招标200亿元的招标规模录得投标量为329.2亿元，中标前三位为建行，工行，农行。
他们指出，本期国开行10年期浮息债追加发行以最高限额100亿元全额招满，追加发行认购倍数高达4.54倍。
北京地区一家商业银行的一位资深交易员指出，本期国开行10年期浮息债认购情况显示，目前浮息债受市场欢迎程度。
5月21日，国开行招标的第八期以1年定存利率为基准的10年期浮息债录得中标利差为60个基点，认购倍数为1.83倍，该场招标大型商业银行等认购亦踊跃。
上调证券交易印花税 引发股市震荡
新华网报道，经国务院批准，财政部决定从2007年5月30日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行0.1%调整为0.3%。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按0.3%的税率缴纳证券（股票）交易印花税。
德意志银行大中华地区首席经济师马骏称, 此举乃中国股市自去年步入牛市以来, 挤压A股泡沫最严厉的措施。中国政府之所以采用上调印花税而不用课徵资产利得税的基本原理是, 印花税是一个更具弹性的工具，历史上印花税率在0.1%-0.6%之间波动，可以逐渐上调。
马骏表示，政府可能希望A股下跌15-20%。
经济学家们大多认为，股市下跌对经济影响有限。
摩根大通驻中华区首席经济学家龚方雄表示，即使股市下跌20%, 对中国实质经济影响亦有限。
另外，进入5月下半月后，禽蛋价格的上涨加重了市场的通胀预期。
中国银行资深固定收益率证券研究员董德志认为，预计5月CPI同比增速将远超过4月，为债市带来心理影响。
他在报告中指出，“5月肉禽制品与蛋类产品价格出现了逆季节而动的上扬走势，由于这两类产品占据食品类的权重较高…预计5月份的CPI同比增长幅度将再度超过所谓3%的警戒线，比4月份变化水平将出现明显回升。”
董德志在报告中指出，市场在经历了5月份升息措施后，机构对于短期内的政策面紧缩预期将相对淡化，但是宏观经济基本面数据将再度考验市场的“神经”。
央票发行收益率持稳为债市企稳带来帮助
中国日报报道称，中国总理温家宝表示政府将采取措施稳定猪肉供应, 抑制肉价上涨。
交易员们指出，公开市场操作1年期，3年期和3个月期央票发行收益率都持平，加上周小川行长关于需要观察已出台政策效果的言论，短期债市进一步企稳。
中国央行（中国人民银行）行长周小川上周表示，中国在决定采取更多货币紧缩措施之前, 需要进一步评估经济形势。
上述北京地区商业银行的交易员指出，本周公开市场操作央票发行收益率持平有望令3年期以下债券有望获得更多支持，中期债买盘也在浮现。
而上述上海地区商业银行的资深固定收益率证券研究员则认为，由于通胀预期和中期紧缩预期等，预计公开市场操作央票发行收益率持稳后仍是收益率曲线短端受到的支持更大一些。
银行间质押式回购市场开始呈现上升趋势
在银行间质押式回购市场，随着下周法定存款准备金率上调正式实施日（6月5日）临近，及近期数支小盘新股发行的影响，回购利率已呈现上升趋势。
广东地区一家商业银行的一位资深交易员指出，受下半周数支新股发行，及法定存款准备金率上调将于6月5日正式实施影响，本周下半周回购利率已呈现上升势头。
据交易员透露，本周央票到期为1150亿元，本周公开市场操作为净投放640亿元资金。
- 调控力度大于预期 债券市场再度下行寻求底部 | 2007-07-24
- 一周债市回顾：CPI增速打击中长期债需求 | 2007-07-20
- 债市一周回顾：顺应市场3年期央票发行收益率上升 | 2007-07-06
- 一周债市：特别国债后央行仍可能出台加息措施 | 2007-06-29
- 申银万国：下半年债市资金供求略显偏紧 | 2007-06-29
