理性的人，非理性的“羊”(2)
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但是就像全力救治病得很厉害的人或者离死亡不远的人来控制疾病传染一样，还必须尝试进行救市。就像家长放过不守规矩的孩子，事后再考虑怎么样去教训他。政策制定者必须努力防止出现经济灾难。但是他主张必须为确保经济的公平心甘情愿地买单。
希勒教授认为，危机爆发后采取的短期救市方案是亡羊补牢的快速修补。如果对当下经济危机的处置不当，可能会使美国社会退回到很久远的过去。为了防止已经身陷其中的这种困境再一次降临，必须对现行的金融体制所存在的缺陷进行广泛深入的检讨，启动新的制度基础建设，建立起一个更有保障的经济环境。
在《终结次贷危机》中，希勒教授提出了一套全新的信息基础设施，包括全面的金融咨询体系的改革；新的金融监管；设计一份包括审慎默认选项的金融规划；改进金融信息披露；改进金融数据库；建立新的经济度量单位体系；最终建立一个真正关注风险的新市场。这一套方案使人们觉得金融体系的改革应围绕信息基础设施的重建和修改展开。
次贷危机带来全球金融和经济的灾难。要防止次贷危机再次发生并祸及全球，所有针对次贷危机的原因的分析，对新的金融体制的设计，必须覆盖全世界。在华尔街没有投资银行的时代，全球金融格局的变化已经是事实。《终结次贷危机》没有提到全球金融版图可能的变化，但这同样需要关注。
此外，还要考虑是否应该对国际金融市场游戏规则重新设计，还是仅仅对华尔街的规则进行“亡羊补牢”的修补，或是需要构建一个类WTO的多边平台，由国际市场参与主体共同设计和执行新的制度和规则。
对于次贷危机原因的讨论，《终结次贷危机》似乎缺乏经济学方面的基础分析。关于宽松货币是泡沫的结果而非泡沫原因的说法，没有说服力。因而书中对实际上的美元本位的国际货币体系的可能和必要的变化，缺乏一些有操作意义的研究和探讨。
《终结次贷危机》再次强调行为金融学中人们的非理性行为的心理学诠释。但是理性的人被扭曲成非理性的“羊”的过程中，各种非理性的炒作、误导的机制是否起到扭曲“人性”的作用，是否应该被改变，在被设计的改革方案中似乎被忽略。
如果不能够站在全球化的角度思考和进行后次贷危机的国际金融体系的改革，次贷危机就不会“永远”终结，世界各国就不可能避免一次又一次“新次贷危机”带来的灾难。
（作者为银河证券首席经济学家）
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