两大安全屏障确保热钱不致威胁经济稳定（2）

宋逢明表示，与五年前中国的国有银行坏帐率达到约20%以上相比，经过国有大银行的股改，现在的银行体系的状况已经大为改善。改革后三大行的信贷资产质量接近了国际水平，不良资产率已经大幅度降低，可以说，现在是真正的流动性充裕，这种流动性充裕可以帮助我们有效地防止金融动荡。 

“央行目前从紧的货币政策是正确的”

针对现在有些人认为央行从紧的货币政策迫使大量资本（包含大量热钱）流出股市与楼市，从而导致了两市下跌，宋逢明认为这种看法是很不科学的。

“我们不能单纯地将股市下跌归咎于热钱或者货币政策。现在对于股票市场的很大的一个误解就是有多少资金进去了，股票市场就上来了。有多少资金撤出了，股票市场就下来了。而事实上，没有资金进出，股票市场也会大幅地波动。股票市场的定价机制是建立在预期的基础之上的。股市下跌的主要原因是原来聚集的人气散掉了，当然最根本的问题是中国A股市场缺乏一个理性的定价机制，股市表现出很多的非理性的现象。” 宋逢明解释道。

宋逢明认为，货币政策是柔性的，所以它对资产定价所起的作用并不是直接的。而央行是站在政府和监管层的角度上考虑问题，其所采取的货币政策是为了抑制通货膨胀，同时也是管好流动性以维护整个金融系统的大局，防范金融危机。“将充裕的流动性保持在银行系统内部，而不是听任盲目地流向股市和楼市，导致资产价格泡沫化。应该说，央行目前从紧的货币政策是正确的。”  

从宏观经济面讲，除了继续推行从紧的货币政策，针对目前的形势，宋逢明还认为还可推行更加积极主动的财政政策加以配合。“可以趁着这个机会进行产业的结构调整，对于一些高排高能，产能过剩的企业要下力进行调整，正好可以节能减排。把资金用到我们社会发展急需的行业里面，比如服务业，包括教育、卫生、文化，和社会保障等领域。”

另外，至于热钱与通胀之间的关系，宋逢明认为，热钱一般只是起到推波助澜的作用，只是在经济已经过热的情况下，觉得股市和房市在上升，有投机的机会，热钱就会进来，但如果说由于热钱能把股市和房市推起来，（从而引起通胀），这种理解比较少见。

而针对热钱何时离场，以何种方式流出的问题，宋逢明表示，现在后面的趋势并不能确定。“热钱也有可能变成冷钱，如果说你短期内投机不成功的话，也只有做长期投资了。而且如果说这个热钱是假贸易项目进来的，它想要出去，可能还有些困难。”

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