防范热钱：首先要解决汇率问题
网络版专稿 记者 孙健芳 前5个月中国外汇储备的蹊跷增加，4个月居民储蓄猛增4万亿，中国政府越来越紧张的防守态度，这些都让热钱——这个在11年引发东南亚陷入金融危机的词汇被中国经济界人士津津乐道。
随着时间的发展，政府和经济学家都开始认同，猜测热钱多少已经不具有任何意义，现在我们更应该做的或许防止热钱更多流入和应对热钱大规模流出的影响，为此，记者专访中国发展研究基金会秘书长汤敏先生。
EEO：你认为中国有多少热钱？
汤敏：首先热钱的定义本身就是一个非常模糊的概念。不同的人对热钱有不同的定义。很多钱是通过正常渠道进来，经济情况好的时候，它就是正常投资，如果经济不稳定，它就会逃。总之，在经济稳定时，坏钱会变好钱，经济不稳定时好钱会变坏钱。
目前是从总体上来说，不管叫热钱还是变相热钱，现在大量的、超常规地进入是一个众所周知的事实，至于具体的是500亿还是498亿这些不重要。
EEO：你认为我们如何防范热钱进入以及它的风险呢？
汤敏：关键在于是我们怎么应对它，首先我们来搞清楚它为什么大量地进来，它在什么情况下会大量出去，更重要是怎么样防止热钱在短期内迅速地撤离。
热钱流入的原因主要是10%到11%的无风险回报。例如我在海外，我把款赠给我爸爸或者在国内的亲人；外国投资进来，我要发工资，你能不让我进来吗？这些都是正常渠道，正常渠道为什么进来，为什么现在进这么多，关键是无风险回报的问题。
不解决无风险回报，我们很难控制热钱进来，查也查不出来，查出来也没办法，因为它是正常渠道。所以要解决这个问题，首先要想办法怎么样把无风险回报问题解决掉。
EEO：有没有具体的措施呢？
汤敏：目前我们得好好地来看目前的体制，这是目前热钱进来很重要的因素，这里面涉及到汇率政策。所以首先我们要解决汇率问题；现在在特殊情况下，应该宣布人民币在一段时间里基本保持稳定。
当然，对外我们可以解释为国内正在进行激烈地结构调整，从表面上看来，因为出口顺差这么大，中国的东西这么便宜，但这个便宜是跟国内的一些结构不平衡有关。比如说环保，我们的企业都没有付环保的成本，我们现在国内正在加强环保，所以企业在这方面成本要增加。
这是一个漫长的过程；环保也是一个巨大的投资，也是一个较长的过程；中国的土地政策，要保证使用土地以后，要有足够的来补偿，这都是一个过程，这个过程不可能在一年内两年内完成，所以人民币需要保持一个比较平稳的汇率。
一旦我们把人民币汇率基本保证不动，而且保证比较长时间的不动，热钱就没有升值的预期，那些想进来赚这个差价的钱就不愿意进来，原来在这里投机的热钱就会慢慢要出去。
EEO：热钱是否与资产泡沫有关。
汤敏：这正是我讲述的第二措施，我们要对资产价格通货膨胀要重新认识、重新来制订我们的货币政策、财政政策和宏观调控的政策。
从亚洲金融危机情况看来，在亚洲金融危机时候很多国家汇率没有变，比如说泰国的汇率就是不变的，但是照样可以把热钱吸引进来，为什么出现这个情况？因为这些国家那时候都出现过一次资产泡沫，房地产泡沫、股市泡沫。泡沫一定会垮的，天下没有不散的宴席，大家都明白这个问题。
所以在政策上，我认为应该在早期刺破这泡沫，现在全世界在反思，可能我们的货币政策应该管泡沫,目前货币只管实体经济的通货膨胀，我们不管资产的通货膨胀，泡沫就是资产的通货膨胀，比如CPI，房价都不算进去。但是房价这么涨，对经济有其他破坏作用。因为房地产泡沫起来，大家都盖房子，能不把水泥价格，能不把钢铁价格，能不把地价都提高，等传到实体经济再去管，就太晚了。
这对东亚经济尤其重要，因为东亚经济是外向型的，经济一看好，马上就会吸引大量的热钱进来，热钱一进来，首先就会炒你的房地产，，把泡沫放大，这是东亚型经济的宿命。
所以，中央银行真想管实体通货膨胀，一定得管资产通货膨胀。我们要有一个新思路，不要走以前金融危机那条路，如果我们那条路，我们会输得很惨。因为泰国、韩国出现问题，全世界会救，中国出现问题，谁也救不了。
我们可以看到，不管日本泡沫、美国泡沫，最后的刺破泡沫的针都是货币，都是最后提息刺破。如果看清楚这条，就应该把泡沫资产价格扼杀在摇篮里,不要等到到了很高以后再刺破，很高再刺破实际对大家都不利，对股民不利，对买房的人不利，对房地产商不利，因为短期内赚钱，好多年恢复不过来。
EEO：当热钱大出的时候我们怎么办?
汤敏：当然，我们还是要防止热钱的大出。因为已经这么多钱进来了，不管怎么样都要出去。所以我们现在就要建立一个非常行之有效的防止热钱在短期内大量流出的机制。更准确的说不仅是热钱，而是防止资金大量流出的机制。
比如，我们可以对外公示：一旦出现热钱流出情况，就实行严格的资本管制。我们一共准备十招，对外公布五招。一旦外汇储备在短期内减少40%，就启动资本管制程序；例如第一条可以公告：一旦发生危机，所有的钱要一年内或者两年内不准动。
亚洲金融危机的时候，我们就实行过类似办法，但由于没有提前有这样的告示，原来讲钱可以随时投资，但是紧急情况不准走了，最后外资不敢进来，因为你失去诚信。
现在如果我们事先公示，把丑话说在前，增加透明度，你有本事，你要跟我博弈你来，这样就会使很多热钱知难而退。如果你没讲清楚，你说临时出招，对这些资金就不公平，你就失去了诚信。
总之，中国要走自己的路，中国要做负责任的大国，我现在有程序开放。这样做不但对自己好，对全世界都好，因为中国经济发生问题，对全国经济都倒霉。
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