吴晓灵：巨额外汇储备怎么管，怎么用(2)

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近年来由于各国央行外汇储备增长较快，美国国债收益率下降，有些央行也做了一些积极投资的尝试，但是这种投资的比例都极小。

怎么用：人民币股权投资基金

经济观察报：有学者提出，将外汇储备平均发放给公众以刺激消费。从专业的角度讲，外汇储备可不可以分给全国人民？

吴晓灵：我在前面已经做了叙述，从人民银行外汇储备的来源，我们就可以知道外汇储备是不能分的，也是不能用于社会保障的。

经济观察报：外汇储备可不可以用于启动内需？如果可以的话，应该怎么用？

吴晓灵：从广义上讲是可以的，比如此次商务部带领企业家用130亿美元到欧洲进行高技术产品的采购。如果采购成功一定是要支付外汇的。

经济观察报：外汇储备可不可以用于资源性投资和股权投资？如果可以，具体有哪些可行的投资方式？

吴晓灵：用外汇到国际上购置资源性商品，进行资源股权投资或对一般企业投资是国家近几年鼓励的方向。但由人民银行直接投资是不行的，因为这些钱是对中国居民的负债。

企业和个人要投资，可以用人民币把外汇买过去，由买外汇的人承担投资风险。考虑到短时间内企业和个人大量购买外汇，外汇储备会迅速减少，有出现国际支付危机的可能，因而国家对外汇投资还有一定的管制，即资本项目管制。但面对我国1.95万亿美元的外汇储备，出现支付危机局面的概率极小。

外汇储备还有一种用法就是成立国家主权基金。这些基金绝大多数是政府花钱购买外汇然后对外投资，由政府承担投资风险。中国政府2007年发行1.5万亿元人民币国债，购买2000亿美元外汇，成立中国投资有限责任公司就是这类用法。

目前社会上有许多购买战略储备物资和成立资源、能源投资基金的建议，这些建议是可行的，但必须有人拿人民币来购买外汇。购汇的人民币从哪里来？如果是政府行为，可以由财政出钱，哪怕是政府发债筹集资金。如果是企业行为，可以是企业的资本金，也可以是银行贷款，当然贷款的企业，其资产负债状况要在银行评定的安全范围之内。

我们最应该鼓励的是企业在国内筹集人民币股权投资基金购汇后对外投资。企业直接对外投资有许多不可预见的风险，政府也可以用成立产业投资引导基金的方式帮助企业分担部分风险，鼓励企业走出去。

控风险：适度减少储备规模

经济观察报：2008年全年经常项目顺差增幅同比下降了约27%，去年下半年，受国际金融危机不断恶化的影响，外汇净流入放缓，约为上半年的一半。外汇储备增幅趋缓，会对中国经济产生什么影响？未来应该怎样减少外汇储备的风险？

吴晓灵：减少外汇储备风险最好的办法是保持外汇储备的适度规模。

目前中国外汇储备额位居世界第一，体现了中国经济的实力。但面对财政经济状况日益恶化的美国经济，我们也面临极大的风险，因而外汇储备不是越多越好。外汇储备的增减是经济活动的反映，资金在国际间流动也是全球化的必然结果。

对中国外汇储备增速放缓甚至略有下降也不必惊慌，这是中国经济结构调整的预期方向——即降低中国经济对外的依赖度。我们不能一方面担心外汇储备的安全，不希望多买美国国债，另一方面又怕外汇储备少增或减少。

鼓励扩大进口和对外投资，适度减少储备规模应是中国经济结构调整的政策取向。

减少经济对外依存度，开拓国内市场是一个痛苦的转型过程，但中国有13亿人口的大市场，这是中国经济长期稳定发展的基础。进口新技术产品和国外先进技术，完善科技创新和科技成果产业化的机制，提高我国的劳动生产率，改革我国的收入分配结构，健全我国的社会保障体制，是经济转型的重要保证。

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