经济观察网 记者 李晓丹 欧洲债务危机的影响令全球经济复苏蒙上阴影，同时美国近期的宏观经济数据并不乐观，显示美国经济复苏有放缓的趋势。光大证券研究所副所长潘向东认为，美联储至今维持其主导利率在0-0.25% 的历史低位，其目的是希望通过扩张性的货币政策来增强市场的流动性，降低企业融资成本，刺激出口、投资和消费，从而带动整个经济的增长。

潘向东在最新的研究报告中指出，在极低的利率水平下，倘若出现需求严重不足，居民个人自发性投资和消费大为减少，失业情况严重，投资者对经济前景预期不佳，消费者对未来持悲观态度，这将使得利率刺激投资和消费的杠杆作用失效。在这个时候，如果货币政策对名义利率的下调已经不能启动经济复苏，只能依靠财政政策，通过扩大政府支出、减税等手段来摆脱经济的萧条。但财政的持续扩张又面临主权债危机的压力，单靠货币的手段刺激经济很容易陷入“流动性陷阱”的泥沼。

当前美国经济中所存在的一系列老问题还未得到根本解决，新挑战又接踵而来。其一，欧洲经济的疲弱态势、中国经济的放缓等可能引发的外部需求的下降从而导致的出口回落、以及在失业率居高不下，国内经济缺乏前进动能的背景下，美国制造业增长的持续性正在受到质疑。其二，高失业率，高赤字是制约美国经济复苏的两大难题，并且至今尚未得到有效的改善和解决。其三，就业市场的黯淡，楼市的低迷，以及政府刺激政策的逐步退出令未来美国消费复苏仍存在诸多不确定性。其四，经济复苏的复杂性和脆弱性不排除出现以下概率事件：即美国经济可能面临复苏停止，通货膨胀进一步放缓，甚至面临通货紧缩的威胁。

根据凯恩斯的“流动性陷阱”假说，在发生流动性陷阱时，利率下降或货币供应增加的货币政策并没有使得需求得到扩张，从而产出和一般物价水平并无相应增加和上升。因此，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，从而使得货币政策失效。潘向东认为，在全球“主权债务危机”风险仍存之际，内忧外困的局面很容易使得经济步入下行时期，西方主要经济体采用“紧财政，宽货币”以避免债务危机的刺激方式很难解决经济再次回落的风险，从而很容易陷入“流动性陷阱”的泥沼，提前步入经济的再次衰退。