经济观察报：从整体上来讲，如果将德国的情况与西班牙银行相比较，两国的银行业健康状况如何？两国的市场又有何不同？

雅克·卡尤：我认为两者最大不同是，市场相信，德国主权层面的资产负债表更坚固。这是他们最大的不同。

经济观察报：这是否与房地产风险有关？

雅克·卡尤：不是。我认为这和德国仍然被视为欧洲最可信的主权国家有关。因此，德国可以承受更大的银行压力测试。我认为市场现在有种观点认为德国周边主权国家的财力都要弱于德国。银行领域遭受了众多质疑的时候，对德国的质疑是比较少的。这也是德国成为欧洲稳定基金最大贡献国的原因。

经济观察报：沟通是个很有趣的话题。官员们总会说他们对政策已经表达的足够清楚且给出了清晰地信号，但是市场没有反应；而市场则认为官员们需要表达得更清楚一点。

雅克·卡尤：是的，我跟那些词不达意的官员们讨论过这个问题。他们会说：“你不能怀疑我们的团结，因为最后我们掏钱掏得比期待的还要早。你怎么能怀疑我们的团结合作呢？”

在这点上，我想说，首先，我们在三月到五月的时候的确怀疑这种团结以及官员们是否有能力进行良好沟通。其次，相较而言，美国和英国都只有唯一的首相或者总统，能够实现高效有力的沟通，但是对于欧盟地区来说，这就很困难。这种沟通效率的相对低下导致市场怀疑我们是否有能力解决这些问题。

经济观察报：既然现在没有机构处理国债问题，你觉得是否会有某个机构会担当这样一个角色？

雅克·卡尤：超出欧盟委员会权限的事情会受到条约限制。他们可以期待变革，但是却受制于跳跃。所以我并不期待大的变革。

经济观察报：如果未来三到五年内，外围经济已经进行结构调整，你是否认为中期会出现大的增长？

雅克·卡尤: 我想答案是否定的。但是你说的对，希腊的经济结构调整将会有助于它未来十年的增长；西班牙的劳工市场改革也会带来极大的增长潜力。

经济观察报：难道那不是经济学家们一直以来所说的么？他们认为只要如此调整，就有望实现经济增长。

雅克·卡尤：是的，改革会导致中期的繁荣，而且我们也许还低估了这些改革的效力。

经济观察报：是什么抵制了这些改革的效力？

雅克·卡尤：抵制因素是在过去15年里，我们在私营经济及公共部门的债务不断地在增加。随着时间的推移，这些都需要被解决。结构改革有时会在短期内对国内需求产生负面影响。这主要是因为改革会造成名义经济增长放缓。这表现为了获得更多的收入，工人的工资增长会下调。在短期内，这会削弱国内消费，但是从长期看是非常有利的。

经济观察报：从老龄化社会、债务水平及他们与新兴市场竞争力方面展望下欧洲国家前景，我前几天采访了一位来自法兰克福学派的教授。他认为一些国家例如希腊，西班牙和葡萄牙，他们已经不能保持他们的竞争力了。如果受到足够强的政治力量施压的话，他们可能会拒自由贸易于门外。你认为这会发生吗？

雅克·卡尤：在某种程度上，我们在这场危机中看到了这样的迹象。如果你的国内经济运行不好，失业率上升，人们就会专注国内问题，政府也是如此。希腊为什么应对危机如此困难的原因之一可能就是，当你的经快速发展的时候，帮助你的邻国是非常容易的，但是却不愿意伸出援手。

这些保护主义行为或阶段与商业周期有很大关系。商业周期越低迷，出现保护主义形式的机会就越高。在此背景下，你会发现在仍处于苦苦挣扎之中的经济体里，他们或许已经采用了某种保护主义措施来专注自己国家的经济。

经济观察报：当复苏起步，事情变得稳定的时候，商品和能源价格上涨会是欧洲面临的下一个挑战吗？

雅克·卡尤：是的。如果你看看该地区的通胀，你很难找到任何国内因素会产生通胀问题。事实上，单看国内情形，它好像出现了通缩而不是通胀问题。因此，你需要分析外部因素。如果全球经济继续上半年迅速的增长态势，而且还是集中在那些主要消费市场经济体，你会发现来自欧洲的进口通胀压力。这会成为一个问题，因为这个经济体增长非常迅速，你不想该地区出现通胀问题，否则的话，它将会为央行制造一个大麻烦。央行会如何解决这个问题？看起来 我们将会遇到很多挑战。当解决了一个问题后，另一个问题就会接踵而来。如果没有老龄化问题，就会有商品物价问题跳出来。如果没有物价问题，就会有债务危机跳出来。它看起来就像一直有逆风在前方不远处等着你。