王小广：经济下行底部应该在2010年

经济观察网 实习记者 马丽娜 3月24日，国家发改委宏观经济研究室主任王小广在《经济观察报》举办的经济月度观察活动中发表演讲时表示：“库存调整到位是经济见底的信号，底部应该在2010年”。

王小广在对存货变化与经济景气关系分析的基础上做出以上表述，他根据几个关键行业的库存调整得出今后一段时间经济增长的走势。

房地产等关键行业的库存调整

王小广指出，房地产库存的调整是极其缓慢的，甚至被明显延迟。

“去年的成交量，2月份下降了10%左右，全年下降了18.8%，但供给还在增加。”他说，“我们很多地方政府的一些做法是使房价调整的情况下放弃成交量，想不调整房价就解决房地产问题，解决库存问题，解决经济增长，刺激经济增长，这是不可能的。这也导致了调整期的拉长。”

王小广还分析说重化工业产能过剩严重，库存消化困难，对效益的影响很大。他指出，“需求下降的时候，库存就大量增加，包括外部需求和内部需求的变化假如是持续往下走的话，那么库存肯定是很大量，表现为要很长时间需要消化。中国未来几年都会面临很强的生产过剩的压力，与此相伴的是价格的调整，所以有人担心通货紧缩，我认为这是对的。”

在谈到与出口相关强的产业库存调整时，王小广表示这是十分艰难的。他说：“现在出口下降了21.2%，因为整个美国经济形式非常不好，出口要实现零增长或有增长非常困难。这对一些出口导向的企业的库存是一个很大的压力。”

库存消化的情况，反映了经济形势。王小广说：“假如政策导致的不是库存消化掉，我认为离底部还是有距离，假如消化得差不多，但还会增加新的，所以不大可能呈现V形的很快明显回升的态势，所以我觉得今年经济不太可能到底部，底部应该在2010年。”

本轮调整期库存变化的特点

王小广还指出本轮调整期库存变化的特点：

第一、经济下滑过快导致库存猛增。一年GDP降一个点，库存量就会增长四个点，08年的GDP为9%，相比07年13%的数据下降了有四个百分点，而09年1季度的GDP预计在6%左右，由此导致了库存量的猛增。

第二、由于对PPI及CPI预测错误，被动库存增加过多，将导致库存调整持续时间长。所谓被动库存是指在高通货膨胀的预期下，企业放弃生产而囤积大量原料，试图转手获取高利，这是一种投机性的库存，并非生产库存。现在的经济形势已表明预期的高通货膨胀并没有发生，这将导致一些企业因大量囤积原料而死亡。

第三、出口增长的强变化导致库存调整困难加大。现在企业的产能规模已经很大，要是没有外需消化就是库存压力。现在出口急剧萎缩，库存调整难度将更大。

第四、以强力刺激投资为主的经济刺激计划可能打乱企业库存调整的节奏，后果难以预测。以投资为主的经济刺激有可能消化库存，但如果投资一个产能过剩的行业，其结果只能是增加了产能，同时又增加了库存。（本文根据现场笔录整理，未经当事人审核）

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