精华制药：募资项目打破瓶颈 二次开发前景可期

随着大盘在3200点一线波动的加剧，对于后市的分歧也逐渐显现。消费类、医药类等防守类再度兴起。如这一环境短期不发生大的变化，近期将即将上市的精华制药极有可能受到市场的关注。

悠久历史传承的独家产品

精华制药拥有两个历史悠久的独家中成药品种和多个相对独特的中成药品种。

其中，王氏保赤丸成药于清代，产品在南通市及周边的江浙沪地区以及华北地区民间源流深长，其疗效有很高的口碑，其微丸生产工艺技术国内仅有少数几家企业掌握。季德胜蛇药片系根据著名中医季德胜先生祖传秘方运用现代科学技术研制而成，除主治传统的毒蛇、毒虫咬伤外还具有消炎、抗病毒、杀菌等作用，并被列入最新的《国家基本药物目录》。这两大产品都是公司独家生产，生产工艺被列入江苏省非物质文化遗产保护名录。就这一点而言，与马应龙有一定可比性。

目前，这两项产品均被列入国家中药保密品种，其中季德胜蛇药片被列为绝密。

国家二级中药保护品种金荞麦片、抗病毒产品正柴胡饮颗粒也都是销量极高的公司主打品种。金荞麦片是著名中医成云龙于1958年献出的祖传秘方，原主治肺脓疡，现在发现对于大气污染、吸烟、工业生产所带来的呼吸道感染方面具有很好的疗效。正柴胡饮颗粒为主治风寒感冒的非处方药物，并多次被卫生部等各级卫生行政部门列入相关抗病毒中医药产品参考目录，系根据明代名医张景岳验方运用现代科学方法研制而成，原为国家二级中药保护品种，并被列入甲类医保目录。09年甲流疫情的肆虐，进一步扩大了对该产品的需求量，公司正柴胡饮颗粒一直处于供不应求的状态。

近两年来，上述产品产销量均已超过产能或产能饱和，而需求还在不断增长，对公司利润有很大贡献。2006年，公司中成药占销售收入比重为39.55%，2009年上半年，已经提升到54.37%。与此同时，报告期内公司综合毛利率稳步增长，2006 年、2007 年、2008年和2009 年1-6 月分别为38.78%、42.92%、44.96%和47.68%，主要就得益于毛利率较高的优势中成药产品占公司主营业务收入比重稳步提高。

二次开发拓展适应症人群

在研发力量的支持下，公司一直在利用现代科技对现有传统优势产品不断进行二次开发。比如，王氏保赤丸原先是主治小儿消化系统疾病的，现在公司申请的“王氏保赤丸作为制备治疗高血脂症、高粘滞血症、高血糖、高血压药物的应用”已于2008 年6 月取得国家发明专利，成为传统经典中成药用于当代多发性疾病的重要突破。此外，季德胜蛇药片治疗带状疱疹新功能的开发也已完成临床前研究，待获得批准后将开展临床验证。

同时，公司在不断加快特色新药的开发。公司依据张仲景经典方开发的大柴胡饮颗粒，已经于2008 年2 月获得药品注册批件和新药证书，是少数的主治急慢性胆囊炎的中成药新药之一；大柴胡饮颗粒在日本的类似产品已经被广泛应用于治疗脂肪肝、糖尿病等疾病；公司于2009 年8 月份在大柴胡颗粒制备治疗脂肪肝、糖尿病、高血压等疾病的药物的应用方面申请了十项专利，并已获受理。

这些项目的成功开发使产品直接覆盖都市人群，与原有的适应症人群范围有极为可观的增长，也大大提高了对未来前景想象空间。

募资项目打破产能瓶颈

本次募集资金投资项目产品全部为毛利率较高的中成药，金荞麦片、王氏保赤丸、正柴胡饮颗粒2008 年的毛利率分别为74.85%、81.47%和62.45%。

但产能这一薄弱环节凸显的比较严重。比如金荞麦片，08年的销量是4100万片，可产能只有3000万片，产能利用率达到127.14%，王氏保赤丸、正柴胡饮颗粒的产能利用率也都超过100%。公司现在是进行了生产调整，在制粒、压片和包衣等瓶颈工段优先满足金荞麦片生产，压缩了其他片剂的产能。但这种做法一是不能满足市场需求，同时又影响了公司自身的生产调配，也意味着市场份额的不饱和。而从目前数据看，产能不足的情况还在加剧，因此公司对募资项目的选择是有针对性的。

据公司预测，若项目全部产能达产并全部实现销售，公司每年将新增含税销售收入28,050 万元，新增净利润6,726 万元。这将对公司业绩产生重大影响。

• ·叶檀：国企如何应对不确定的经济前景 　|　 2010-02-23
• ·华为拟推手机制造部门独立上市 　|　 2010-02-23
• ·宝马X1登陆 豪华SUV市场三雄竞速 　|　 2010-02-22
• ·宝马X1登陆 豪华SUV市场三雄竞速 　|　 2010-02-21
• ·段振华：2010年就是“国进民进” 　|　 2010-02-21