医药 食品 交通 建材将受益

上海证券 胡月晓

地震对公司影响分为短期和长期。短期来看，医药、食品、交通等板块将受到积极影响，而考虑到灾区很多建筑倒塌，相关地产中的个股和保险板块会受到比较大的影响。

从中长期来看，考虑到灾后重建因素，建材，包括水泥 、钢材、公路建设等板块会受到积极影响，同时，因地震属偶发因素，从中长期来看其对行业造成的不良因素会减弱。

中国人寿受冲击最大

光大证券 肖超虎

此次震动全国的地震对于保险行业影响不会很大，但是其影响将超过年初时雪灾。保险行业受到冲击最大的当属中国人寿，据来自中国人寿方面的资料，其在成渝特区所占寿险的比例高达 40% 。其中在重灾区汶川共有11万客户，其中5.8 万是学生，悲观预测，中国人寿需为此赔偿寿险达 30亿。

地震灾害对中国平安和中国太保的影响则相对要小一些。据统计，这两家公司在成渝特区所占寿险份额均在 10% 左右，因此其需要赔偿的寿险比中国人寿小得多。

对财险公司来说，此次地震中虽有很多房屋倒塌或遭到不同程度的破坏，但因地震属于不可抗力，所以这些损失不在理赔范围内。同时，对于企业的财产损失，现在尚难预料，估计其造成的影响会与年初雪灾时的影响差不多。

大幅拉动医药需求

中信证券 姚杰

地震涉及面非常广，临床上涉及众多疾病，骨伤科疾病、普通外科、神经外科、急救科、儿科、内科、妇产科等。临床除治疗伤者外，还涉及预防、诊断等各个方面。主要以国产用药为主。

毋庸置疑，自然灾害拉动医药需求。目前粗略地估算，地震对医药需求有所提升。我们觉得虽然有不少医药公司捐赠了药品，但对于总的药品需求来说，仍是杯水车薪。所以，地震对医药的用量增长是必然的。但涉及上市公司较多，对每个公司的业绩难于测算。另外，对生产以及销售在四川成都附近的医药上市也可能会受到一定影响。

四川今年粮食将减产8%-10%

国金证券 谢刚

地震将对灾区粮食生产形势、生猪养殖、饲料业、水产养殖业会产生不利影响，但程度有限。 总体来看，地震对灾区夏粮生产形势产生影响较大：救灾重建将造成人力短缺；农田及水利设施遭到破坏，使得2008年四川旱情加剧概率增加；运输受阻或将加剧农资供应紧张。此外，震灾造成省内多条交通干线中断，运输受阻或将加剧四川省种子、化肥、农药价格的上涨，农资供应紧张或将影响今年粮食生产。

地震灾害可能触发四川省乃至全国2008年粮食供应紧张局势。我们倾向于认为，地震将会造成四川省粮食产量减产幅度在 8-10% 左右，假定全国其他省市保持稳定，那么，全国粮食总产量减产幅度的静态测算结果为下降了 0.5% 左右，生猪出栏量下降1% 左右，农、牧、渔业总产值分别下降了 0.5%、 1%、 0.2%左右。测算结果表明，地震灾害对粮价、仔猪、种猪及生猪价格的上涨更多地局限于四川当地，对全国的影响并不明显。

水泥行业受益机会

国金证券 贺国文

一般水泥企业的生产线设计标准包括了对抗震级别的考虑，一般而言，新型干法水泥生产线是通过大量的钢筋混凝土筑地基而成，生产线整体高度较低，核心设备不会受到地震灾害的影响； 从历史来看，2005年11 月，江西九江 5.7 级地震，尽管地震时摇晃很厉害，但当时亚东水泥的设备、生产线以及建筑物全部完好无损，生产都很正常。

因此，我们倾向于认为该次地震对于水泥企业生产线，尤其对新型干法水泥生产线的毁坏程度有限，不会过多影响水泥企业正常生产经营。由于主要生产线并不会受到地震灾害之影响而造成停产等因素，而未来存在灾后重建之需求，我们认为未来区域内供求关系存在进一步趋好的可能，区内主要公司或将成为灾后重建需求之受益者，我们维持对水泥行业“增持”的投资评级。

全国GDP可能减少0.2个百分点

中信证券 诸建芳

地震对全国经济增长的影响。初步估计，地震可能影响 2008 年全国GDP 增长减少0.2 个百分点。工业生产减少约为0.3 百分点，将导致全国消费下降0.6 个百分点，而灾后重建将激发投资，使全国投资增长上升 0.3 个百分点左右。

地震对物价的影响可能更大。四川的资源类产品和生猪生产在全国生产的比重很大，而这类产品正是目前全国物价上涨的主要因素。

四川向外输出的猪肉约占全国消费的 4% ，因此，短期内可能导致调出猪肉减少一半，根据猪肉的需求价格弹性大约为3 ，那么将导致猪肉上升6%左右，由于肉类价格对CPI 的影响在 5% 左右，因此将导致CPI 上升0.3个百分点。由于天然气生产受到影响，根据天然气所占全国能源的3% ，如果输出量降低一半，那么能源供给将下降0.4个百分点，目前，中国能源供求价格弹性很大，基本在 4 左右，能源对PPI 影响在30%左右，因此将导致 PPI 上升0.4个百分点。

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