金融股适时战略建仓

银行：关注5月解禁高峰

一季度银行业绩仍呈现高速增长，主要原因依次是净利息收入的增加、所得税下降、资产质量向好、成本费用率的下降和中间业务收入持续高增长。

一季报显示，部分银行的不良贷款余额出现了反弹现象，不良贷款在受紧缩政策和宏观调控影响的“二高一剩”企业，出口型企业和房地产企业有反弹压力，通胀和经济增速，宏观经济对银行不良贷款的影响还有待观察。

银行未来业绩持续高速增长的看点，首先是银行的净息差是否能抵消活期存款下降的不利影响，其次是银行的资产质量是否能在宏观调控下保持稳定。

5月份是银行限售股解禁高峰月份之一，银行股股价将再次受到考验。我们仍维持行业有吸引力评级，建议关注招商银行、工商银行、民生银行。

光大证券

保险：业绩良好宜战略建仓

根据一季报披露的数据来看，保险业运行良好，建议适当时机战略建仓。其中，3月份保费仍然高位运行，红利支出和销售费用都有较大的下降，承保结果都有显著改善。

人身险赔付的情况基本保持稳定，三月累计赔付额达到555亿元，赔付支出占保费收入比例的24%，比去年同期下降较多。

由于新版交强险对财险保费收入的影响基本消化，使得财险保费收入增速与去年同期下降10个百分点左右。预计财险保费收入增速将维持在25%至30%之间。从赔付的情况来看， 受到雪灾和新版交强险的影响，三月份单月赔付率达到51%，保持在二月的高位水平，这种影响仍然持续一段时间。

对于保险资金而言，A股市场的风险已经得到了较为完全的释放，在市盈率为20倍左右的时候，保险资金会重新建仓A股市场。从资产配置的角度来看，不会过分偏重安全性资产。从操作上来看，仍然会跟随市场进行高抛低吸的动作。

东吴证券

金融：关注超跌估值优势股

进入4月份，银行股延续反弹行情，截至4月28日，14家上市银行平均涨幅为4.14%。券商股进入4月以来市场表现喜人，截至4月28日，8家上市券商平均涨幅达到42.33%，涨幅居金融行业前列，国金证券涨幅更是达到84.67%。4月份保险股市场表现同样出色，截至4月28日，3家上市保险公司平均涨幅达到14.05%。

4月份金融板块全面反弹，金融行业依然具备估值优势，部分个股仍属于前期超跌品种，依然具备安全边际。如银行股中的建设银行（601939）、兴业银行（601166） 华夏银行（600015），券商股中的东北证券（000686）、辽宁成大（600739），保险股中的中国太保（601601）。

下一阶段金融行业影响因素较多，上调存款准备金率、5月份银行限售股解禁、证券业中激烈竞争、融资融券业务所带来的新利润增长、保险业中的浮盈资产缩水触及资产配置调整、以及内含价值估值方法中的参数尚有调整的空间等因素都值得关注。

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