独家连线：台湾地区证券三人谈
林弘立：预计两岸将会在资金、货物以及人员方面加速与中国大陆的流通，使台湾地区的经济发展步入开放、稳健的成长轨道。
资金部分，自2000年至2007 年，中国台湾地区资金净流出1784.34亿美元，主要原因就是在于外资对台湾的投资并不积极。未来除了公共工程的推动，私营部门的投资预期也将会逐渐增加，因此将有机会带动资金回流。
货物及人员部分，过去受限于两岸无法直航，使得货物以及在两岸工作的人员都需要绕经第三地才能到达，消耗许多资源和时间，增加了成本。两岸直航后，生产效率将会增加，有利整体经济成长。
《投资者报》：在对台湾地区整体经济发展的这种预期下，怎样看待台湾股市的价值？预计台股后期的走势如何?
林弘立：台股目前相当具有投资价值，目前的市盈率仅13.5 倍，且过去三年的现金殖利率（现金股利/股价）平均为4.74%，因此就价值面而言具有相当的吸引力。
在政策面和宏观经济基本面改善之后，预计台股将有机会吸引外流的本土资金及国际资金回流投资。台湾证券研究机构对年内台湾加权指数有三种程度预测，保守判断是9000点，中度判断是10000点，乐观判断是12000点，大部分研究机构的判断都倾向于中度。
《投资者报》：相对于中国大陆股市，中国台湾地区股市有哪些特征？
林弘立：从产业市值来看，科技股的比重相当高，目前占有50%左右的市值；另外金融类股占有15%，这两类股对台股有相当大的影响，科技股的比重最大，是中国台湾最具有竞争力的行业之一，也是台股的特色之一。
从投资角色来看，由于台股近两年税后净利润复合增长率维持在20%以上，外资占台股比重近年来逐渐提高，目前已提高至30%，在持续开放的情况下，外资持有单一个股的比重已无上限规定。
从股利政策来看，台湾地区上市公司已逐渐开始重视现金股利的发放，以取代股票股利所带来股本的稀释，更好地回馈股东。 会计制度部分也在落实员工分红费用化，将中国台湾科技公司的会计制度与国际接轨。
从交易制度来看，监管者除加强交易管制外，和大陆股市不同的是，融资融券政策开放，一般个股在平盘以上得以放空，而台股50指数个股在平盘以下也可放空交易。
《投资者报》：近年来，大陆股市的定位日益向成熟市场靠拢，台湾地区股市有哪些经验可供大陆借鉴？
林弘立：政府监督方面，加强内线交易管制，落实交易公平，并完善信息揭露制度。
投资主体方面，开放外资以加强全球化脚步。如今在中国台湾的岛外人士只要申请都能投资台湾股市，已经没有任何限制，外资所占的市值已经占到总市值的三成。由于外资公司的资金量较大，持股的时间相对长期，对市场的稳定起到了积极的作用。
投资理念方面，应降低政策面对股市的影响，回归公司实际投资价值。
(林弘立现为台湾富邦投信公司总经理、公司治理协会评量委员会委员)
《投资者报》：台湾地区股市近期的强势备受关注，其正面临怎样的历史机遇？
黄齐元：愿景须明确、前瞻并且大胆。
首先，中国台湾可以成为“大中华区企业的整合连结全球资本，重塑台湾资本市场平台”，台湾在全球产业链中扮演关键地位，正在从“台湾制造”走向“台湾创造”，从内部发展转向外部成长。上市公司作为资源整合平台，应该引进更多愿意承担长期风险的资本，例如私募股权基金，积极从事全球布局和产业整合。
其次，中国台湾应成为“大中华创新型企业的集资平台”，创新的定义需广泛，包括农业和新型服务业等，并应放宽控股公司、大陆台商及大陆资金来台上市。
第三，中国台湾是“大中华区资本连结的平台”，开放大陆、港资来台，中国台湾可在大陆、港、台三地资金流动中，创造另外一个蓄水池。
最后，中国台湾可定位“大中华创新金融商品的应用平台”，台湾投资人对新金融产品接受度强，台湾地区可以作为中国大陆的先行市场。
《投资者报》：近期，您觉得中国台湾股市升破10000点的可能性大不大？为什么？
黄齐元：我看好近期的台湾股市，它近期攻破万点的可能性很大。
业界一直有“中国大陆溢价”和“中国台湾折价”之说，这是针对两个股市的市盈率而言，大陆股市的市盈率约为40倍，台湾地区只有十几倍，这不合理，因此就有上涨的可能，特别是在目前对台湾地区经济形势好转，形成普遍预期之后。
《投资者报》：对大陆企业来说，赴台上市有没有可能？
黄齐元：大陆企业赴台上市是有可能的，不过最好逐步推进。可以让有内资成分的台企先去，如冠杰；再让其他大陆企业去。有了前者的经验，后者就可以借鉴了。
《投资者报》：对大陆投资者来说，台湾地区股市能否成为下一个投资出口？
黄齐元：“台股直通车”尽管不会在短期内实现，但是已经可以预期。只要今年7月两岸能够实现直航，“直通车”应该就能在今年底或者明年初提上日程。
（黄齐元现为台湾宝来金融集团大中华资本市场处总经理、汉宇资本(亚洲) 总裁）
素有“华尔街神童”与“亚洲股市教父”之称的胡立阳，是如何看待台湾地区股市，是两岸投资者都非常关心的问题。
早在1986年，刚辞去华尔街美林证券副总裁而回到中国台湾的胡立阳，曾预测当时才800点的中国台湾股指会冲上8000点。结果第二天，只有一家媒体刊登他的论断，但只敢说胡立阳大胆预测台股指数可以达到1000点。事实证明，胡立阳的预测是正确的。在1986年后的3年时间内，中国台湾股指从1000点上升到12000多点，暴涨12倍。
就是这样一位传奇人物，日前大胆预言，两年内欧美的股市、房市将会大崩盘，但是台股现在处于10年大牛市开端，金融、资产、内需和观光等四板块尤其值得看好。
一直以来，胡立阳都认为中国A股是未来10年全球股市的希望，中国台湾地区股市势必跟着中国沪深A股连动。甚至面对美国次贷危机导致的全球经济不景气，以及石油近几年不断飙涨给中国台湾地区经济带来的压力，胡立阳均相当不以为然。
（胡立阳曾任美林证券第一位华籍副总裁，现为台湾地区“证券管理委员会”顾问和台湾证券市场发展基金会秘书长）
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