选择成长性好的超跌低价股
陈晓阳：在没有外力作用的情况下，反弹空间不会太大。因为近期股指表现出熊市阴跌特征，说明投资信心丧失到极点。这种弱势格局不会得到迅速扭转，除非市场出现强有力的政策刺激，才会反弹得更久一些。
钟鲁川：反弹的机会并不大，若周末没有实质性利好公布，下周出现“最后一跌”的可能比反弹还要大。即使有反弹，只要成交量不放大，其力度和高度也会非常有限。
《投资者报》：最近低价股出现反弹，基金重仓股却大幅补跌，如何理解这种分化现象？
陈晓阳：是的，低价股确实表现十分出色，部分个股甚至连续涨停，这说明与蓝筹股相比基本面逊色的二、三线股，在前期大跌中先于蓝筹股下跌，已经跌出来了自身的底部。相反前期抗跌的基金重仓股补跌，意味着大盘已经跌至安全区域。
徐文明：当大盘连续下跌之后，主力会选择低价股，因为一旦大盘启动，低价股的上升空间会大大提高。所以，一般在行情接近下跌末期的时候，低价股都会相对活跃。基金重仓股的补跌，只能理解为“在同样市盈率的前提下，用跌幅小的股票换跌幅大的股票，是最佳选择”。
《投资者报》：那么是否低价股风险小、更具投资机会？
陈晓阳：不见得，关键要看上市公司的质地、成长性以及行业景气度如何。虽然说当前二、三线超跌股出现了反弹机会，但技术水平不高的投资者是很难获利的，毕竟这类股票均是短线波动，持续性较差。
徐文明：超跌低价股当然有投资机会，不过在衡量市盈率的同时，必须要看该股是否具有成长性，只有具备了成长性，风险才会最小。
钟鲁川：需要区别对待：若业绩尚可、行业发展前景不错的超跌低价股，现在的确具备较好的投资机会；但是连续亏损、公司治理混乱、行业前景黯淡的超跌低价股，在短期反弹之后将再创新低，成为“仙股”，投资者应尽量回避。
《投资者报》：有观点认为1元股的出现标志市场见底，你怎么看？
陈晓阳：没有根据的，因为前几年熊市的状况与现在即将进入全流通时代有很大不同，有些绩差股全流通之后逐步被市场边缘化，甚至可能出现低于1元的股票。投资者在个股选择上一定要重视基本面情况。
徐文明：如果都这样认为，市场就不讲技术，更不讲投资价值了。1元股的出现，只能证明市场回归理性。
钟鲁川：随着中国经济与世界接轨以及全流通时代的到来，跌破1元面值的所谓“仙股”必然会出现，这是证券市场实现资源有效配置的必然结果，也将成为市场见底的标志之一。
《投资者报》：市场要想走出底部，是否仅能依赖政策面的主导？
陈晓阳：我认为，必须依靠政策面的外力主导才能改变。这一轮大跌有两个根本性原因，一个是大小非，另一个是经济增长下滑。大小非问题造成资金面严重失衡，改变了市场的游戏规则，只有靠政策外力均衡一下资金面才能盘活市场。另一个方面，如果经济政策改变以往紧缩态度，转变为经济保增长方向，这样就会避免经济增长持续下滑的风险，并且改变基金为首的主力机构不作为的态度，从而扭转当前弱势格局。
徐文明：不能。股市有其自然的运行轨迹，政策只能影响短期走势，而不能影响中长期走势。远的不谈，就谈两次印花税调整，去年“5·30”，为了抑制大涨，调高了印花税，在杀跌后，大盘重新运行，创了6124点高点；今年“4·23”，降低印花税，大盘在短期上升后，不是跌得更悲惨吗？
钟鲁川：政策面的确重要，但是经济发展情况更为关键。目前管理层希望国内的股市摆脱“政策市”的影响，不断采用市场化手段进行规范和调控。市场真正走出底部，将是经济基本面、政策面、资金面等各方合力的结果，决不仅仅依赖政府出利好。
《投资者报》：根据过去经验，变盘需具备哪些要素？
陈晓阳：一是具有实质性的救市政策出台，快速恢复市场信心；二是成交量要持续放大。若是技术性变盘，在疲弱市场里持续性不会太长。
钟鲁川：首先是经济增速下滑的局面得到改观，这将增强长线投资者的信心；其次是成交量出现明显放大，这表示观望资金开始入市；第三是出现持续的热点，出现明显的赚钱效应，短期内出现50%甚至是翻番的个股。
《投资者报》：市场筑底的过程还需要多久才能完成？
陈晓阳：这个是很难判断，只要指数跌破技术支撑位，多数机构就会很简单地向下一个支撑位预测。我建议密切关注十七届三中全会，经济政策明朗了，市场底部也就差不多到了。
钟鲁川：世界经济和中国经济的调整不会很快结束，估计需要半年到一年半的时间，而股市往往提前半年有所表现。所以，A股真正见底应该在年内，但是完成筑底再起行情，估计要2009年了。
《投资者报》：对那些“辛辛苦苦大半年，一朝回到解放前”的投资者，有什么建议或忠告？
陈晓阳：首先建议投资者保持清醒的头脑，面对现实。随着十七届三中全会的临近，相关实质性的政策将会明朗化，在当前经济形势迫使下，极有可能给市场带来意外惊喜。一旦突如其来的外力成为催化剂，那么市场就会迅速全盘活跃。深套的投资者要保持耐心继续持股，浅套的投资者可以更换品种，注意行情节奏。
徐文明：以投资的思路选择股票，以投机的眼光捕捉短线机会，千万不要在绝望的时候卖出股票，只要你选择的股票，其基本面没有多大变化，相信市场会给你回报的。
钟鲁川：长期看，股市总是震荡向上的。需要注意的是：一定要回避绩差亏损股和被恶炒过的个股，比如有色金属和奥运概念股。选择行业前景向好和没有被爆炒过的股票，逢低介入，耐心做中长线持有，损失一定会夺回来的。
- 中信证券自营席位逆市增仓蓝筹股 | 2008-09-05
- “后奥运时代”的股市路径 | 2008-09-05
- 掘金A股三季度业绩预告 | 2008-09-05
- 中信证券自营席位逆市增仓蓝筹股 | 2008-09-05
- PE市场跌入低谷 8月投资案例和规模降7成 | 2008-09-05
