瑞银“唱空”上汽疑似“干扰市场”

作者：邓美玲

发布日期：2008-04-11

网络版专稿记者邓美玲 4月1日全球顶级投行瑞银把上海汽车的目标价由22.26元下调至10.4元，降幅达53%。同时网上流传瑞银在一面大肆宣传看空上汽的同时却又悄悄建仓，对此有股民表示：瑞银很阴险很暴力。

假意看空意欲做多

4月1日就在瑞银对上汽的估值发布后，上汽跌幅8%以上；次日迎来12.37元的近期新低，股价回跌到去年3月的水平。同时瑞银还将上海汽车2008年的每股收益（EPS）由原先的0.8元下调至0.53元，这一数值远低于国内券商所给予的0.6-0.7元水平，长城证券研究员吕磊称这一估值明显偏低。

上汽自2日创下新低后，3日、7日持续翻红大涨，7日更是一度上涨10.04%封死在涨停板，最终报涨9.59%，瑞银的唱空似乎并未得到证实。有券商研究员表示，“瑞银根本就没调研公司，就坐在办公室里瞎写。”对于瑞银的用意，专家认为，跨国金融机构的实质是以经济利益最大化为目标，管理层和投资者应予以警惕。而且瑞银假借唱空实则做多的本性在中石油上已经暴露无疑。

据媒体报道，瑞银利用旗下有香港联交所交易席位的子公司瑞银美国证券、瑞银澳大利亚证券及100%控股的新加坡、香港资产管理公司事先买入大量中石油H股，在A股发行上市之后，旋即沽空抛售，造成A、H股股价大幅下挫，而自身却从正股和相关权证中牟取暴利。

3月末中国石油跌到要崩盘，无数散户欲哭无泪纷纷割肉，中石油股价先后二次踩到16.7元人民币的发行价边边上。而此时在香港，以瑞银为代表的外国投行却开始积极抄底中国石油H股。据香港联交所最新资料披露，3月28日瑞银共买入1.628亿股中石油，价位在9.5港元至9.96港元之间，即使以9.5港元的最低价计算，耗资也高达15.2亿港元。

外资投行的投资策略非常灵活，除进行二级市场的操作以外，积极发表言论干预市场波动也是他们的拿手好戏之一。事实上，外资唱空是为了做多的类似情况已屡见不鲜，太平洋证券王微这样说。

正确看待外国投行的报告

目前像瑞银证券这样的合资投行在中国发展迅速，其收入已位列2007年内地券商承销收入前六名。除了在市场上和国内券商抢占份额，外国投行对中国市场的影响远不止于此。一位业内人士说：我们的股市一直以来并未在完全透明或公开的条件下运作，对公司的信息披露也存在着某种不足。另外假账、挪用资金现象常有发生，导致很多中国机构投资者只能借鉴国外研究机构的建议。在这样的背景下，外国投行的评估报告很容易就引起个股的上涨和下降，这对中国股市来说是巨大的潜在风险。

太平洋证券分析师王微认为：投资者应该对外资投行的报告有选择地、辩证地去看待，因为一方面外资投行的报告可能背后有其自身利益的诉求；另一方面，外资投行报告往往采取成熟市场的估值体系来研判中国证券市场，这样得出的结论有时偏颇。”
　

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