天威保变（600550 ）买入

买入·62.64元·海通证券

公司重要的参股公司新光硅业虽然地处乐山，但受地震灾害影响较小，新光硅业在地震发生时，出于安全考虑，暂时停止了生产设备运行，但5月16日公司即恢复了部分设备的生产。从目前来看，地震对5月产量略有影响。

天威英利一季度净收入人民币15.95 亿元，环比增长9.8%，同比增长272.2%。毛利率24.6%，同比提高3.7个百分点，意味着即使2008年一季度在多晶硅现货价格持续暴涨的情况下，公司依然消化了原料成本上涨带来的压力。

天威薄膜进展顺利，未来潜力巨大，公司订购的设备将于11 月开始安装，明年6月安装调试完毕开始试生产。天威风电稳扎稳打在推进，立足于发展具有自主知识产权的技术本身，对其未来的快速发展具有非常有利的条件。天威保变作为目前兵装集团的核心企业，无论是资金还是产业未来发展上，都将得到兵装集团极力支持。

维持对公司2008-2010年的业绩预测，即公司2008-2010年的每股收益分别为1.40元、2.20元和3.54元。考虑到公司未来的快速成长，以及公司未来太阳能光伏产业可能带来的爆发性增长，我们认为应当给予公司一定的市场溢价，维持“买入”的投资评级。

总市值：457.27亿元

目标价：80元（2008年）

• 公募、游资精确式快炒天威保变　|　2008-05-14