好当家：做强海参产业链明朗

07 年1-5 月，国内海参价格保持强势，近期山东烟台、威海等地区海参价格高达150-160 元/公斤。 

自从2003 年SARS 后，海参养殖行业景气持续提升，呈现出量增、价升的态势，我们认为国内海珍品消费前景广阔，目前市场刚刚启动，全国海参养殖龙头企业――好当家是行业景气的最大受益者。 

好当家的营销迅速拓展，以平均每年增加100 家专卖店的速度扩张，预计到2010 年专卖店总数将达到500 家左右。 

好当家目前海参产量已居国内首位，具备相对明显的规模优势，在营销能力迅速跟进以后，我们认为好当家在海参“育苗――养成――加工――销售”产业链一体化方面实力明显增强，其做大做强海参产业链的战略意图已渐趋明朗。 

目前，好当家2006 年海参销量接近1000 吨，未来几年增长主要来自内生性的因素，如育苗规模扩大、参苗质量提升等，而外延式增长动力不足，主要原因在于好当家所拥有的海域资源基本已充分利用，未来增长潜力不大。 

我们认为，好当家海域资源储备不足的困窘对公司做强海参产业的战略形成掣肘，未来通过收购海域来解决这一问题的可能性较大。 

如果好当家收购海域计划得以实施，那么将打通公司业绩增长的“任督”二脉！不仅未来内几内的业绩增长较为可观，而且有可能进一步奠定并增强公司在国内海参“养殖――加工――销售”一体化进程中的龙头地位。 （国金证券）

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