中欧基金：金融地产板块吸引力较大

作者：申兴

发布日期：2008-04-18

网络版专稿记者申兴在刚刚公布的2008年一季度经济形势回顾及展望中，中欧基金投研部人士指出，将寻找价格大幅低于潜在价值的股票，金融地产板块吸引力较大。

2008年一季度股票市场大幅下挫，上证指数、沪深300指数和新华富时600指数跌幅分别为34.0%，29.0%和27.4%，农业、化工是一季度内的局部热点，因此整体跌幅甚微，但石油、石化、有色、金融等大盘蓝筹股跌幅剧烈。不过，3月份绩优股、高价股、大盘股与市场总体风格的差距开始缩小。

这一轮深幅调整，中欧基金人士认为估值偏高是根本原因，当然投资者对再融资和限售股解禁的恐惧一定程度上也导致了下跌。这两方面的负面影响，我们认为应该理性看待，如大小非减持方面，实际流通量应远小于理论上的统计。具有良好成长性的公司股票若因解禁股减持造成股价大幅下挫，将是价值投资者进入的良机。

从已公布年报的上市公司业绩统计来看，A股市场的整体业绩保持较快增长并基本符合预期。基本面对A股市场当前的估值水平有较强的支持。市场短线走势的预测具有较大的不确定性，尤其是市场情绪的作用很难量化。在资本项目开放程度有限前提下，20-30倍的市盈率可以视为A股市场的正常合理区间或者价值中枢，则我们预计08年上证指数的合理震荡区间介于3500-5500点之间的范围内都将是合理的，而低于此或高于此均可以视为市场过度反应

从投资策略的角度，我们更倾向于买入并持有那些在市场的泥沙俱下过程中遭到错杀的股票，即利用市场的过度反应，寻找价格大幅低于潜在价值的股票，提高所投资股票的安全边际。

具体到行业选择而言，各行业的投资价值吸引力将以金融(含地产)为最，卫生保健、电信、石油天然气次之，基础材料和消费品则高估程度较大。从新华富时600指数08-09年的业绩预测和当前估值来看，最有吸引力的依然是金融、消费服务和科技几个行业。此外，我们对消费品、电信和工业谨慎看好，对其他行业则持中性态度。

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