微软放弃雅虎：以退为进？（2）

AOL就是前车之鉴，该公司也曾与谷歌签署了类似协议，但随后发现，尽管从谷歌获得了不菲的收益，但搜索广告份额不断萎缩；由于宏观经济原因，其显示广告业务随之削弱，加上网络接入服务即将分拆，AOL现在已基本沦为谷歌的附庸。

并购战远未结束

“并购战远未结束”，分析师谢文说，考虑到雅虎股东的情绪以及其他合作者可能再次搅局，“目前只是完成了攻防战的一个战役”。

分析师吕伯望甚至猜测，微软宣布并且强调了放弃，可能是在尽量压低雅虎股价，为最终压价收购做准备。“微软恐怕没想到雅虎竟这么顽强”，“跟谷歌的合作，预示着雅虎准备好即便是放弃搜索，砍掉一只手臂，也不会接受与微软合作”，“这种反抗方式已类似‘自残’”。投资者对微软有很高的期待。但微软现在撤退，可以把市场期待消减下去。在缺少收购期待下，雅虎的股价将会回落到较低水平。而雅虎投资者将会因此对雅虎董事会产生不满情绪。股价的回落也将带动更多的股东认为，雅虎董事会错过微软这次的交易，没有给股东带来回报。在雅虎董事会遭受股东压力后，可能出现有趣的局面：不再是微软主动收购雅虎，雅虎会反过来向微软“投怀送抱”。微软的收购是否彻底失败还不能盖棺论定，目前看来，阿里巴巴将失去可从雅虎手中赎回股票的机会。
无独有偶，去年，甲骨文收购BEA时，在BEA拒绝甲骨文后，甲骨文放弃收购，随后其股东不遗余力宣传公司为达成收购做出的努力。今年初，迫于股东压力，BEA最终投入了甲骨文的怀抱。也许雅虎会成为下一个BEA。

附：雅虎董事长罗伊·波斯托克(Roy Bostock)就微软撤回收购要约所发表的声明全文：

我们将继续致力于实现雅虎股东价值最大化，并寻求各种使雅虎取得成功市场的战略机会，并保持雅虎在所处业务领域的领先地位。自微软向雅虎提出收购请求以来，我们的独立董事会和管理层就一直坚信，微软出价低估了雅虎实际价值；很多雅虎股东也认同我们这个观点，我们对此深感欣慰。