中国：人民币兑美元再创新高

6月12日，人民币兑美元汇率中间价升破6.91，再创汇改以来新高。今年以来，人民币升值明显加快。4月以来，尽管人民币对美元升值有所放慢，但人民币对一揽子货币的升值速度在加快。

分析人士指出，由于人民币升值预期强烈、美元汇率持续走低，境外热钱纷纷入境套取汇差并追逐各种形式人民币资产，从而直接冲击我国央行为防止全面通胀而精心构筑的“偏紧的总需求约束环境”。

海通证券宏观经济高级分析师陈勇认为，如果中美负利差不再扩大，中国贸易顺差下降导致人民币兑美元预期汇率贬值，那么人民币兑美元至少将阶段性地偏离延续两年多的升值通道。他说，今年3月开始，由于美元不再继续贬值，人民币被动性升值的压力减弱，人民币对美元汇率进入盘整期。在这种状态下，人民币汇率主要取决于美元走势。由于美联储降息空间渐窄，虽然利率因素不再使美元延续前期的持续疲弱走势，但美国经济的基本面决定美元短期内不会明显走强，美元汇率将进入一个盘整期。而美国经济基本面的趋势性反弹，最早也将发生在今年底。

从理论上，贸易顺差是影响一国汇率变动最重要的实际经济因素。目前贸易顺差下降几成定局，从进出口月度数据的同比变化看，今年4月份出口同比增长21.8%。2005年以来，4月份出口增速分别为31.9%、23.9%、26.8%，由此可看出其呈回落趋势。而外贸数据已对人民币预期汇率形成影响。5月14日，境外NDF（无本金交割远期外汇交易）市场出现两年多以来交易者首次看贬人民币。当日境外NDF美元对人民币一个月远期价格曾上升至7.0128的高位，比当天6.9987的中间价高出141个基点，而在此之前，1年期NDF在4月底5月初曾连续多个交易日持续走低。

交易员们普遍预期，受美国近期数据表现较好和油价下跌的支撑，美元后市仍有望走强。这也许意味着近期人民币可能继续盘整。中国银行外汇交易员张煌睿认为，目前海外市场对于人民币中期汇率看跌，反映出市场对于人民币的中期升值态势正发生微妙变化，受美元指数逐步走好和中国经济不确定因素影响，预计未来3至6个月人民币汇率的表现可能主要以盘整为主。

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