上市公司押注城商行胜算几何？

作者：李玉亭

发布日期：2007-07-13

经济观察网讯 随着宁波银行、南京银行A股的上市，城市商业银行受到资本市场的关注也越来越多。城市商业银行到底有多少投资价值？那些还未有上市计划的城市商业银行，未来能否为投资它的上市公司带来巨额回报？

业内分析人士认为，城市商业银行的发展与当地经济发展密切相关，优质的城商行有望获得高出行业平均水平的增长；同时，区域经济发展的不平衡也使得城商行的发展出现分化，发展较弱的城商行可能会沦为兼并收购的对象。

受益区域经济发展

中国经济发展存在区域不均衡性，经济发达城市的GDP增速高于全国平均水平，这为当地银行业的发展奠定了基础。以宁波银行和南京银行为例，两个城市的GDP增速和城镇人均可支配收入都高于全国平均水平。相关统计显示，在当地经济的推动下，从2004年到2006年，宁波、南京的存款增速分别达到21.4%和14.9%，贷款增速分别为23%和12.9%，高于全国银行业16.5%和12.0%的存、贷款增速。

在这些经济发达地区，城商行的渗透率相对较高，能够更多地受益本地市场银行业的发展。据了解，目前南京银行拥有60个网点，存款、贷款市场份额分别排名第六位和第七位。宁波银行拥有69个网点，存款、贷款市场份额分别排名第四位和第五位。

中金公司分析师范艳瑾认为，民营经济的快速增长也是城市商业银行发展的重要推动力量。目前我国中小企业数量约占全国企业总数的99.8%，占GDP的60%，占税收的50%，占就业的75%。这些中小企业在快速发展过程中对金融服务需求旺盛，是银行发展速度最快的客户群体，而城市商业银行正是以中小企业作为最重要的目标客户群，因此中小企业贷款占比较高。这样不仅能够更好地应对直接融资的挑战，在恰当控制风险的情况下，还能获得较高的风险调整后收益。

宁波银行中小企业业务较为突出，去年中小型企业授信客户和贷款余额约占全部公司客户的94.8%和92.9%，小型企业贷款余额也占到公司贷款总额的72.6%，这在上市银行中处于较高水平。

投资并非都能获超额回报

中金公司搜集的数据显示，目前为止至少有144家上市公司拥有城商行的权益。根据大约60家上市公司已披露的关于投资成本方面的资料，投资额在5000万元以下的约有34家上市公司，有13家上市公司对城商行的投资过亿。

然而，地方经济在带动城市商业银行发展的同时，也使城商行的发展具有一定局限性。范艳瑾表示，首先，由于城商行的经营范围普遍集中在一个城市，资产组合缺乏分散性，贷款集中度比较高，因此对本地经济以及支柱产业的波动比较敏感，抵御经济波动的能力相对较差。其次，以中小企业为主的城商行虽然能够通过风险定价追求合理的风险调整后回报，但这些企业内涵风险较大，使得关注类贷款占比较高。另外，城商行规模较小，贷存比较低，宁波银行和南京银行贷存比只有57.2%和58.2%，低于行业平均水平，较低的贷存比不利于提高资产收益率。

囿于自身发展特点和激烈的市场竞争，城商行目前面临两种选择，或者发展壮大成为区域性的商业银行，或者被兼并收购。目前国内114家城商行之间的发展极不平衡，根据资本、资产质量、盈利能力、流动性等指标被分为六类。第一类银行空缺，第二类银行主要有7家，包括北京银行、宁波银行、南京银行、上海银行、天津银行等，第三类银行57家，第四类银行32家，第五类14家，第六类3家。这意味着并非所有投资城商行的上市公司都能得到超额回报。

中金公司分析师吴丰树表示，根据去年A股市场银行股平均6倍的市净率计算，城商行的上市意味着上市公司参股城商行的这部分投资可增值大约5倍，但未来有多少城商行能够加入上市的队伍还是一个未知数，他建议应该关注那些本地经济发展前景较好、引进战略投资者、跨区域经营的优质城商行。(;来源:证券时报 )

发表评论

！网友评论仅供网友表达个人看法，并不表明经济观察网同意其观点或证实其描述