交行浦发齐迎解禁，银行股回暖受阻？

作者：严钰

发布日期：2008-05-08

网络版专稿记者严钰 随着股市回暖，业内对“红五月”的预期也越发强烈。尽管如此，银行个股悉数飘绿，出现疲软走势。而下周将迎来大规模限售股解禁的交通银行和浦发银行更是首当其冲，昨日分别大跌了5%和7.36%。

业内人士认为，目前市场开始回暖，尤其是银行股仍然处于价值洼地的情况下，限售股解禁之后大股东也未必会选择抛售，市场对于上述两家银行限售股解禁带来的冲击过于担忧。

二季度银行股迎来解禁高潮

5月份解禁数量最大的当属交通银行。交通银行2008年可以解禁的限售股137亿股，占总股本的53%，占总流通股比例105.31%。其中有132.43亿股限售股将于5月15日上市流通，占A股总股本的51%，为已流通股数的近6倍。按最新收盘价10.41元计算，交通银行本期解禁市值达1378.6亿元，约占5月份解禁总市值的一半，套现压力较大。

此外，浦发银行、华夏银行、深发展和民生银行二季度也将有一批限售股上市流通。其中浦发银行5月12日将有3.17亿股限售股解禁，以今日收盘价计算，解禁市值超过100亿元。华夏银行6月6日将有5.61亿股限售股解禁，占总股本的13.06%，深发展则有1.88亿股限售股将在6月20日获得上市流通权。

对此，专业机构广发证券认为：银行板块处于跌幅前列，但由于银行类个股仍是业绩增长最为明确的板块，该板块难以出现太大的跌幅。股指昨日的调整仍属上行途中的正常整固，短期调整过后，股指仍有震荡攀升的动力。

解禁不等于减持

业内人士指出，解禁不等于减持。目前银行股的基本面并不支持大小非在目前价位套现。从2007年年报及2008年一季报来看，包含交行和浦发在内的各大银行，各项指标均有较好表现。交行副行长钱文辉公开表示，这次解禁的限售股中，预计相当一部分不会在短期内马上套现。总体来看，公司有信心使股价保持在相对稳定的水平。

而上海证券研究员郭敏表示，当前促使“大小非”减持的因素，可能还在于市场对银行股估值水平的争论。如果“大小非”认为目前估值仍偏高，而二季度及之后业绩增长下滑，则其减持的意愿更大。

据统计，目前境内上市银行中，8家原股份制上市银行(中型银行)的2008动态PE、PB分别为19.5、3.78倍;大行2008动态PE、PB分别为18.38、3.22倍;城商行2008动态PE、PB分别为25.4、3.55倍。因此，考虑到我国银行合理PE为25至30倍，2008年银行股价应有30%-50%的上升空间，银行股目前的水平属于合理范围。因此银行股面临的套现压力相对较小。

此外，证监会出台的相关意见有利于控制“大小非”解禁的节奏，能够减少“大小非”解禁给二级市场带来的冲击。目前市场开始回暖，尤其是银行股仍然处于价值洼地的情况下，限售股解禁之后大股东也未必会选择抛售，市场对于上述两家银行限售股解禁带来的冲击过于担忧。

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