IMF：全球的央行？

经济观察网记者张卫华 通常，作为本国的最后贷款人，各国的央行在商业银行倒闭后往往不得不为其犯下的错误埋单。如今，在全球金融危机引发实体经济衰退的大背景下，IMF（国际货币基金组织）正在四处撒钱，声称要甩出2500亿美元拯救那些濒临破产的新兴市场国家。

IMF的贷款一度是鸡肋

10年前，遭受亚洲金融危机侵袭的国家嗷嗷待哺亟需外部资金支持时，IMF迟钝的反应以及苛刻的贷款条件至今让一些国家望而却步。当时IMF附加的贷款条件包括整顿金融秩序，勒令部分金融机构破产，开放金融市场，削减财政开支，紧缩经济，进行市场化和私有化改革等。

显然，这些药方对东亚国家来说药力过猛，比如削减开支，关闭金融机构等都会导致失业率上升，开放金融市场又为短期资本外逃提供了便利。

更有专家认为，IMF才是亚洲金融危机的元凶。已故货币主义学派代表米尔顿·弗里德曼认为，正是IMF对1995年墨西哥金融危机的救济导致了1997年爆发并且其影响一直持续的亚洲金融危机。

弗里得曼给出的解释是，每当世界市场出现风险时，投机家都会得到IMF的援助而不会受到损失，这是不正常的。IMF用别人的钱去鼓励投机，成了东亚的不稳定因素。“救济由于愚蠢投资而受到打击的民间金融机构，这件事本身就是个错误。”

他主张将IMF解体。这与弗里德曼一贯对央行的“不信任”是一致的，他用实证证明，Fed（美联储）的货币政策不但没有熨平上世纪二战后30多年的美国经济周期，相反还加剧了经济波动。货币政策被证明是经济波动的发生器，而不是稳定器。因此弗里德曼认为，要想稳定经济，必须稳定货币供应。

作为全球各国的最后贷款人，IMF对各国的施救的另一个最大争议，就是容易引发道德危机。这种鼓励冒险而不承担相应风险的举措不仅损害了IMF的信誉，还让被施救的各国政府难以稳定金融市场和实体经济。

还有，正是由于附加了上述苛刻的条件，各国政府要想获得贷款并不容易，等好不容易拿到贷款时，危机往往已经过了大半，IMF的资金不仅没有雪中送炭，甚至连锦上添花都做不到。正因如此，各国政府并不以获得贷款不以为荣，反以为耻。

这导致了一个有意思的结果是，在这次金融危机之前的很长一段时期，IMF的贷款成了鸡肋，即使到处兜售也没人要，靠贷款为生的IMF甚至不得不出售黄金来弥补收入缺口。

2007年，IMF的贷款规模从1998年的大约320亿美元下降至20亿美元左右。贷款利息收入也随之锐减。

即使这次金融危机尚未过去，但包括韩国、巴西在内的国家均表示不需要IMF的救助。

四处灭火财力有限

危机再次把IMF推到了舞台中央。

在呼吁全球协调行动后，IMF开始行动。上月分别给即将破产的冰岛和乌克兰20亿美元和165亿美元的援助贷款。最近，匈牙利和巴基斯坦也在向其求援，前者已经获得250亿美元的援助。IMF声称，最多将拿出2500亿美元的资金援助相关国家。

同时IMF还推出了一项旨在遏制全球流动性问题的短期贷款方案，各国至多可获得其相当于其在IMF特别提款权500%的贷款。

不过，IMF能否救得了新兴市场国家，仍然是个疑问。首先，可供贷出的资金数量毕竟有限，IMF的前首席经济学家西蒙·约翰逊对英国金融时报称，2000亿美元可能很快就会消耗殆尽，“如果有2万亿美元，或许可能成为重要的全球参与者。”

如果IMF寻求继续发挥救援作用，必须筹集更多的资金，对正处于危机下的各国来说，愿不愿意以及能拿出多少钱交给IMF让其放贷，仍然不确定。日本最近表示愿意拿出2000亿美元外汇储备供其做援助之用，不过出资国寻求在IMF中的更大话语权将会增加后者管理资金的压力。

话语权的争夺正是近年来IMF改革中最为激烈的争议，发达国家一直保持着对IMF的控制，而新兴国家近年来一直不满自己在IMF中话语权过轻。

本月15日，20国金融峰会将在美国华盛顿召开，除了协调全球各国已推出或正在酝酿的一系列反经济周期的刺激计划以外，新的全球金融体系的也在酝酿中。正是60多年前的同样在华盛顿举行的会议催生了IMF，虽然不能指望这次会议再催生另一个IMF，但已过花甲之年的IMF能否重振其雄风，仍需试目以待。

作为全球各国的最后贷款人，能否成为全球的央行似乎并非仅仅靠能撒钱就行。危机过后，IMF仍然会回归其“促进国际货币合作，稳定汇率机制”等基本宗旨。