新兴市场的债券基金行情火热

　　近几年来的巴西、俄罗斯等新兴市场债券基金业绩火热，使固定收益类基金的回报可以和股票基金媲美。根据美国晨星统计，2006年美国新兴市场债券基金的平均回报为10.98％，在固定收益类基金中异彩绽放。

　　据新兴市场基金研究所数据显示，2006年流向债券类基金的资金达62亿美元，而2002至2005年相应的数据6.72亿、31亿、19亿和57亿。

　　许多新兴市场国家良好发展，为新兴市场债券提供了良好的供给，使这个市场的投资范围十分宽广。投资者通常在美联储加息时赎回新兴市场基金，但是在不断升息的2006年，这种情况却没有发生。重要原因应该是来自新兴国家坚实的基本面。这些国家金融秩序和偿债能力都维持在一定水平，因此信用评级不断上升。2006年信用评级上升的国家与下降的比例为10：1，而过去三年也保持在这个比例。而信用评级上升背后透示新兴国家的金融秩序达到了80年代以来的最高水平。

　　美国的债券专家认为，虽然新兴国家的国家风险大幅减少，但是经过几年的上涨，新兴市场债券价格的上升空间由此缩小，特别是美元计价的债券。J.P.Morgan Emerging Markets Bond Index Plus平均收益相对于美国国债的溢价至去年底已经缩小至1.66％，而在去年圣诞前巴西的国家风险溢价也首次跌破2％。尽管许多专家认为这些国家的债券价格今年将继续上涨，但是涨幅将不会象过去几年那样高。从风险的角度来说，就是上升的空间比下跌的空间小得多。  

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