申银万国：震荡市场中要选取适中规模基金

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发布日期：2007-03-22

经济观察网讯 由于近期市场热点紊乱，上涨股票多为一些资产重组、整体上市、并购类的题材股；相反，四季度末的基金重仓股则表现疲软。因此一些前期绩优大盘基金近来业绩有所下滑，而对热点把握能力较强的小盘基金则业绩表现突出，例如长信金利趋势、长信动态策略、益民红利成长、天治核心成长等小盘基金。

申银万国认为，短期内，在A股市场大幅震荡下，大盘基金由于操作不够灵活，难以获得超额收益；而小盘基金则由于灵活机动的优势，相对更容易获取超额收益。　　

通过对2006年11月份之前成立的偏股型基金和平衡型基金的考察，发现在2007年1月23日至3月15日时间段内，在A股大幅震荡下，整体来看，规模太大的基金收益率偏低，尤其是百亿规模以上的基金收益率大大低于市场平均水平，甚至出现亏损；而规模较小的基金，业绩高于市场平均水平。例如，偏股型基金中规模超过50亿的基金平均收益率为0.56%，规模超过百亿的平均收益率为-3.17%，而10亿以下的基金的平均收益率为2.74%。平衡型基金中，规模超过50亿的基金的平均收益率小于0，而规模在10-30亿的为2.24%。

单个基金来看，我们也可以看出，业绩居前的基金通常规模较小。例如排名前5位的基金华夏大盘精选、巨田基础行业、天治核心成长等基金规模均不足20亿。而业绩居后的基金规模通常较大，在2007年1月23日至3月15日时间段内亏损的基金中有多只均超过百亿。　　

因此，在震荡市场中，申银万国建议想获取超过市场平均水平的基金投资者，适宜选择一些基金规模适中的基金，建议基金规模最好不要超过50亿。

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