2007-04-17

央行措辞日渐强烈加息时间或为五一长假(2)

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“在食品价格显著上涨的支持下，3月CPI增速非常可能突破3%”，渣打银行中国高级经济学家王志浩在报告中强调，而这几乎已是当前市场的高度一致的共识。

根据央行在今年年初的规划，今年通货膨胀控制上限为3%，这被市场认为是不可越雷池一步的警戒线。今年前两月，CPI一直维持在高位运行，2月份较1月份上扬0.5个百分点，达到2.7%，当时即引起了市场对央行加息反制的恐慌。

而正是由于这个离3%尚有距离的2.7%，央行在今年3月果然如预期的果断出手加息，从而为3%进一步的抹上了神秘色彩。

　　“2.7%都加息了，真得到了3%，那再次加息还有什么悬念。”一位市场人士表示。

而3月CPI增速突破3%也的确没有什么悬念。高盛中国首席经济学家梁红在昨天的报告中尽管并未对此作出具体预测，但还是强调“通涨风险目前处于上行空间”。她认为，一旦CPI突破3%，央行将面临极富压力的考验，实际利率(目前1年期存款利率仅为2.79%)进入负区间以及股市的频创新高将为央行的加息提供有利的理由。

而美林昨天则明确指出，3月CPI增速将在食品价格的推动下，自2005年初以来首次突破3%大关。雷曼兄弟亚洲经济学家孙明春则认为，在今年6月以前，CPI增速可能都将徘徊于3%的高位，但年底可能回调至2%的相对低点。

央行措辞日渐“强烈”

“今年的第二次加息比我们预想的都要快。”如梁红所言，从现在开始，加息已成一个随时可能再度引爆的炸弹，没有人知道引线到期的具体时间。

梁红认为，尽管3月M2(广义货币供应量)增速已从上月的17.8%回落至17.3%，一定程度上降低了央行在近期出台紧缩政策的可能性，但GDP与CPI的双剑合璧将使央行无法拒绝再次加息的诱惑。

但德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，目前央行对加息的主要考量不在于实体经济，而在于资产泡沫。因此，央行本轮调控的节奏将与2004年、2006年很不相同。

央行《金融时报》上周六(4月14日)再次在头版称，“年内不排除加息的可能性”。值得注意的是，这已是央行在短短半个月内第三次在头版发表重头文章为加息造势，并且措辞一次比一次强烈，从第一次的“仍有加息空间”到“央行或许今后会适时加息”，再到“年内不排除加息”。

渣打、花旗、中金、美林等一众投行都将再次加息的时间窗口投向了二季度，而摩根大通更是作出了5月加息的预测。然而，根据央行一向有“一个月不连续出台重大调控政策”的习惯，央行本月加息的可能性并不大，毕竟本月刚刚上调过准备金率。市场人士分析称，第一个敏感的“时间窗口”将是“五·一”长假期间。

目前，市场也的确处于风声鹤唳之中，债市在近期萎靡不振，周一成交量出现了大幅减少，买盘更是寥寥。（记者张明扬摘自东方早报）

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