再造下一个股市公司债改革下半年破题

经济观察网讯 一个真正的公司债市场今年将在中国诞生。早报记者昨日从接近监管层的消息人士处获悉，有关方面已决定，在今年下半年实质性推进公司债市场改革，届时将通过发行管理制度改革和发行规模的扩大化，最终形成一个规模至少等同于目前股市的债券市场。

下半年实质性启动

长期以来，我国的债券市场处于市场分散、规模小的局面。国家发改委控制大部分企业债的发行审批，而中国人民银行控制年限在1年内的企业债(短期融资券)的发行，中国证监会则负责审批有关上市公司的债券发行。而且债券市场也分为交易所市场和银行间市场两个割裂的市场。

去年的全国金融工作会议上，首次对企业债和公司债加以区分，基本确定由发改委负责所谓的企业债发行，证监会负责所谓的公司债市场。公司债市场改革的呼声前所未有的高涨。著名经济学家吴敬琏就指出，“我们目前的状况很不正常，大力发展公司债，就是要恢复一个正常的状态。”

在去年的全国金融工作会议上明确提出，要“加快发展债券市场、扩大企业债券发行规模、大力发展公司债券、完善债券管理体制”。而今年“两会”期间，温家宝总理在政府工作报告中又一次明确提出要大力发展债券市场，推进债券发行制度市场化改革。

上述权威声音为今年的公司债市场改革定下了基调。一位接近监管层的消息人士昨天告诉早报记者，有关方面已决心在今年下半年实质性推动公司债市场改革。

再造下一个“股市”

为此，各方已开始积极筹备，如上海证券交易所就于上月专门启动了一个“中国公司债券市场发展”的课题研究，将就公司债市场改革提出诸多涉及具体操作层面的建议。该项课题预计于今年八九月份结束。

“具体而言，公司债市场改革将围绕发行管理体制改革和扩大发行规模这两方面展开，目标是形成一个常态化、规范化的公司债市场，其规模至少等同于目前的股票市场总市值。”上述消息人士透露说。

他告诉早报记者，在发行管理体制上，未来公司债发行将努力做到市场化，凡符合条件的公司均可自愿申请发行公司债，至于发行利率、期限、担保、品种条款设计等要素也均由发债主体决定。

届时，公司债利率可以像现在的国债发行一样用市场投标的方式来决定。一些优质的项目可以降低利率，一些风险较高的项目则可以用高利率吸引投资者。

另外，他表示，今年公司债和企业债在管理体制和监管部门上也有望实现分离，国家发改委仍负责原有企业债的发行和管理，而将公司债的发行和监管职能赋予证监会。

　　此前有报道称，“两会”后，国家发改委、证监会发行监管部以及央行等部门已经组成联合工作组，对公司债管理体制改革进行实质性研究与协商。“最后就是法律法规上的完善。原先的《企业债券管理条例》肯定已不符合目前的市场情况，其修订工作接下来将会加速，尤其是在额度审批、债券募集资金用途、利率等方面的限制都将相应调整。交易所则会就公司债的交易机制进行一些制度准备工作。”该人士说。(作者:陈其珏来源:东方早报)

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