申银万国：央票发行收益率持稳，债市暂企稳

申银万国报告指出，由于上周央票发行收益率持稳，债市暂有所企稳。

报告指出，央行发布2006金融市场发展报告，提出未来金融市场六方面的发展重点，相关政策重点依然主要集中在进一步丰富产品、加快市场品种创新方面。

报告指出，认为利率互换、资产证券化新产品的试点、基于Shibor的产品创新是今年年内和未来一定时间最值得关注的发展方向。

报告援引世界银行报告表示，受低库存、成本上升促使供应减少、能源价格高企和收入增长加快促使需求旺盛等因素影响，国际粮食价格压力可能持续，对国际粮食价格上涨风险需密切关注。

报告指出，上周回购利率止跌反弹，新股发行和为准备金率上调作准备导致资金需求加大。本周没有新股发行，但准备金率上调可能导致回购利率继续上行。

报告称，上周公开市场操作净投放资金640亿，央票利率持平于前一周，表明短期内央票利率调整到位。连续两周到期央票规模较大，央票发行规模也有望扩大，但央票利率可能继续持平。

报告称，上周债市止跌企稳，央票发行利率稳定恢复市场信心。

报告建议，由于近期肉价涨幅过大，市场对5月份CPI高企的预期将使得对央行再次加息的担忧加剧，这可能将影响机构的作多热情。且周二准备金率将正式上调将对资金面产生一定影响。

“我们认为本周债券市场将小幅振荡整理。收益率缺乏明显的方向。我们仍然建议投资者继续采取防御策略，久期控制在3年以内，可以重点配置短期金融债和浮动利率金融债。由于目前央票利率暂时稳定，机构也可以逐步配置1年或者3年央票。”报告指出。

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