人民币升值有望放缓（1）

作者：邓美玲

发布日期：2008-05-09

1 | 2

网络版专稿记者邓美玲 5月9日美国财政部副部长麦考密克(David McCormick)在上海陆家嘴金融论坛上称，美国会敦促中国保持人民币近期加速升值的势头。昨天人民银行定下人民币的中心价在7.0010 兑1 美元水平，这是继周三、四人民币NDF汇价大跌后，人民银行又定下一个较弱的人民币中心价，恒生银行预计中央或会减慢人民币升值的速度。在国内通货膨胀高居不下的情况下，人民币升值该进行到一个什么样的水平才算合适？

人民币升值抑制通胀的效力

1994年1月1日，人民币汇率结束双轨制实行单一汇率，美元兑人民币汇率为1∶8.7左右。2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来，相对汇改前8.2765的水平，人民币兑美元已累计升值18.4%。今年1季度汇价升值4.2%，比3月份小幅升值0.75%。在国际清算银行公布的所有国家货币数据中，人民币是4月份有效汇率升值最快的货币之一。人们普遍地认为，当人民币升值，以人民币为计价单位的进口商品会变得更便宜，从而传递到工业品和消费品的价格上去，有利于抑制国内高居不下的CPI。但是这种观点向来备受争议，有学者就认为人民币汇率加速升值不仅不能抑制通胀，反而会激化人民币升值预期，刺激更多的外汇资金流入，从而加剧通胀压力。

如果要用升值来抵制通货膨胀是有假设条件的，那就是升值导致进口明显增加，出口明显下降，从而有效地抑制总需求，使物价有下调压力。但实际上，这个前提条件和中国的实际情况并不完全符合，中国的进口与消费主要是受医疗卫生、养老、退休和社保等服务体系等众多非汇率因素影响，同时，出口增长模式有一定依赖性，因此表现为“出口刚性”，短期内不可能改变。人民币升值并不是针对通货膨胀问题而产生的，也无法从根本上解决通胀问题。实证研究表明，当人民币名义有效汇率一次性改变1%，消费价格在6个月和3年后的变动分别为0.04%和0.30%。这意味着，假如人民币名义有效汇率升值5%～10%，CPI在半年后仅减少0.2%～0.4%，而3年后累计下降1.5%～3.0%。

1 | 2

发表评论

！网友评论仅供网友表达个人看法，并不表明经济观察网同意其观点或证实其描述