金融恐慌还可能持续三周

网络版专稿 记者 孙健芳 “VIX 指数（(Volatility Index，即波动率）”被认为是市场的恐惧指数，其是利用芝加哥期权交易所利用指数期权的价格进行计算，用以表现市场对于标准普尔500 指数未来一个月的波动状况的预期的特种指数。每次美国金融体系受到沉重的打击，或者突发事件使得经济的未来走向出现巨大的不确定时，该指数都会大幅上扬，因此被很多人看做反应市场恐慌情绪的“恐惧指数”。

9月中旬以来，全球性的金融危机愈演愈烈。先是有着168年历史雷曼兄弟公司申请破产；美林证券被收购；房利美、房地美、AIG 被美国联邦政府接管；华盛顿互助银行破产；冰岛、巴基斯坦面临国家破产的境地。在这样的金融环境下，虽然各国政府联合行动投入巨资进行救助，各大央行同时宣布降息计划，依然无法阻止全球资本市场十数年来罕有的大崩盘，各国股市纷纷创下日跌幅记录和周跌幅记录，投资者的信心降到了冰点.

此时，被很多人称为“恐惧指数”的波动率指数再次成为人们关注的焦点。实际上，反映投资者信心的VIX 指数正在不断创下新高，10 月10 日收盘报69.95 点，远远超越此前98 年长期资本破产时创造的45.74 点的历史高位。与此同时,以道琼斯指数为标的的VXD ， 以拉塞尔小盘指数为标的的RVX 指数,以金价作为标的的GVZ指数等也都创下了新高。

中信证券通过对各类VIX的历史数据分析，认为当前的恐慌情绪主要集中于纽约市场，纳斯达克市场和欧洲市场虽然也有一定程度的跌幅，但投资者尚未进入极度恐慌状态，而与87 年股灾相比，较之当时市场的极度恐慌和彻底非理性的过激反应，目前相当一部分投资者还对后市抱有希望。

而且，通过分析历次危机持续的时间，他们还发现，VIX 指数的波峰持续时间在不同的事件影响下存在较大不同。伊拉克战争和911 事件这种不可预知的突发事件影响相对短促，VIX 指数一般会在2 周左右的时间内结束反应。而历次金融危机造成的影响周期则在3 周到6 周不等，而考虑到本次危机影响的深度和广度，他们判断认为市场的恐慌很有可能持续接近甚至超过6 周。

截止到目前，由于本次VIX 指数的爆发增长已经持续了3 周左右，考虑这次危机影响的深度与广度，他们认为市场的恐慌很有可能继续持续接近甚至超过3 周。

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