吴晓灵：要经历“去杠杆化”的阵痛过程

作者：万晓晓

发布日期：2008-10-24

网络版专稿记者万晓晓 “纠正为活跃金融交易而过度放大杠杆率，才是防止今后出现金融危机的治本之策，尽管这要经历一个‘去杠杆化’的阵痛过程。”10月18日，全国人大财经委副主任委员吴晓灵在“改革开放30年暨孙冶方诞辰百年纪念经济理论研讨会”上，对于美国金融危机提出自己的看法。

吴晓灵分析，此次金融危机的经济根源，在于美国经济结构失衡，全民高负债经营，政府负债，居民负债；危机的金融根源是商业银行违背了可偿还性原则发放按揭贷款，货币必须根据商品交易的多少来创造，过多创造货币必然会造成通货膨胀和资产泡沫；投资银行违背了让客户充分了解风险的原则，创造了过于复杂的衍生产品，使人看不到风险的真实所在；监管当局失职，没有对金融产品的杠杆率进行必要的限制。

“这一切都在经济结构失衡中起到了推波助澜的作用。”吴晓灵说。

同时，她也认为，发展金融衍生产品和结构性产品，要坚持“穿透性”原则，让客户看到基础产品；同时限制衍生产品的杠杆率并纳入资本充足率监管。

吴晓灵指出，金融业综合经营是必然之路，但推动过程中需要加强对商业银行的审慎监管，信用衍生产品也要强调资本约束以防止道德风险。对此，其提出三点建议：第一，结合我国历史文化背景和社会信用特征，在坚持集团综合法人分业的模式下，依据有利于提高效率、防范风险的原则，探索纯金融控股模式或事业制控股公司模式。第二，加强对商业银行的审慎监管。

10月18日，在上海召开的“改革开放30年暨孙冶方诞辰百年纪念经济理论研讨会”上。吴晓灵、许宪春、马钦荣、张卓元、刘吉等有关方面领导和专家学者200余人与会，关注了当前金融与资本市场的热点问题，提出一个国家的金融市场不能完全自由化，对外金融开放和投资更是要谨慎。

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