监管层警示风险反市场效应仍会延续

经济观察报记者赵娟胡中彬申兴　从1600点到2500点，仅用5个多月。期间市场强劲的做多动能，尤其是中小板股票惊人的涨幅，引起了监管层的警觉。日前，深交所专门发文提示概念炒作的风险。部分市场人士敏锐地感觉到，5·30大跌之前的风险警示似乎与此有诸多相似之处。

然而，上述警示却招致了反市场效应，沪指经过快速下探后又创出了新高，更多的市场人士依然充满做多意愿。

反复警示仿佛5·30

4月14日，深交所题为《警惕“概念炒作”的危害》的一篇专稿刊登在各类媒体的显著位置。这引起了北京某券商交易部总经理的注意——“5·30之前监管部门就在反复提醒风险！”

“当天看到这个文章我就给部门的人都转发了，也有一些散户过来询问，是需要注意了，前段时间金发科技高管违规炒股被立案调查可能就是个信号。”该人士称。

深交所文章中指出，证券市场的所谓“概念炒作”可谓层出不穷……从网络概念到奥运概念，从医改概念到当下的创投概念……一轮一轮的概念炒作带来了“热点”，带来了“话题”，但更多的是带来了“教训”，投资者一定要警惕“概念炒作”中的风险和危害。

4月17日，深交所再次发文《谨防盲目追涨杀跌的投资风险》。

华融证券分析师姜江称：“从历史经验来看，管理层不断提示风险后，市场都发生了转变，这是值得注意的一个信号。”

姜江称，2001年时，证监会曾有一次声势浩大的投资者教育活动，当年6月14日，股市见顶，此后开始出现了数波下跌；而2007年5·30以前，证监会亦开始不断地进行投资者风险教育，后来市场就发生了转变。

一位基金经理称：“2007年管理层也多次提示风险，最初是从2月份开始，直到5·30出台印花税政策。如果概念股继续疯狂，也许还有新的措施。”

不过，有接近深交所的人士称，这篇风险提示只是交易所进行投资者教育的正常工作，并没有证监会的授意，市场的解读有些夸大了。

但在当前的市场环境下，一些在资本市场历练多年的老投资者还是不由得拉紧一下神经。

“现在的市场几乎没有风险教育，今年80多个交易日里只有四五天有跌停的股票，按周来算，只有2月中旬1周的调整，只要持股就能赚钱，一些大户朋友开始想拿限售股打折作抵押融资，散户更是没有风险意识，越是涨停越是追。”上述券商人士称。

“风险投资教育并非导致市场下跌的核心因素。”姜江称。

泡沫积聚

2008年11月A股反弹以来，近800只个股股价涨幅超过一倍，近期个股换手率更是屡现高峰。Wind数据显示，4月16日前10个交易日内，中小板股票日均换手率高达8.16%。

“现在交易额没有5·30那么大，但是换手率却很高，说明肯定有泡沫了，目前市场估值已经接近20-25倍PE的上限了。”上述券商人士称。

今年以来，中小板股票深圳惠程(002168.SZ)的股价累计涨幅为5倍之多，4月16日前10个交易日里，日均换手率高达28.37%。启明信息、恒邦股份、伊立浦等中小板股票也存在类似的情况。

“深圳惠程这样的换手率和涨幅肯定有问题，监管部门已经在调查了。”上述券商人士称，“经济复苏的确越来越显著，但两个方面的风险必须注意：一是复苏的力度和可持续性是否足以支持当前上涨的幅度和速度，在没有盈利发生的情况下预期过高了；二是结构型的炒作过头了，不少只有一点军工概念、重组预期的股票股价很快被炒到‘天上’，特别是一些中小市值股票，换手率过高，操作风险较大，交易所提示的主要是这类风险。”

不过，一位知名私募人士称：“警示风险往往是最没有风险的时候。”

而一位基金经理则称，现在就像2007年上半年，机构不停地推股票但又不敢买，结果真的涨，就是散户行情，现在结构型泡沫很明显，深交所警示很有必要。

因此，不少市场人士都表示，类似5·30时的印花税政策不太可能出现，但不排除监管部门通过一些个案治理进一步提示风险，例如对操纵股价、对倒、内幕交易的刑法打击，可能性更大些。

乐观依然延续

活跃的投资者在2500点附近开始“纠结”。银河证券北京某营业部经理称，近一周大户室的客户很矛盾，谨慎又不愿做空。

深圳一家私募负责人认为，深交所发表文章提示风险当天一度给大盘带来较大冲击，然而经过快速下探后又创出了新高，充分说明目前市场资金宽裕，风险提示或其他利空因素，都没有阻止投资者高涨的投资热情。

从历次经验看，相关部门风险提示后股指依旧会在一段时间内 “我行我素”。如2007年2月开始的投资者教育，3个月里股指依旧上涨近1000点，直到5·30才大跌。上述私募负责人分析，这次股指不会止步的关键因素是:市场普遍预期的新刺激计划以及对经济复苏的预期强,这是市场主力最终敢于做多的原因。

一季度宏观数据出台后，基金乐观心态依然在延续，普遍认为二季度市场会震荡向上。

上投摩根基金经理王亚南分析，经济总体有明显的回暖趋势，如果消费能够稳定地增长乃至超预期，将会为市场带来更加明确的信心。

“无论基本面、资金面、投资者的情绪，调整会有，但我们觉得还会上去。宏观数据看上去不错；估值上，大市值的股票估值还可以接受，小市值的确实风险比较大，但是资金多，从技术看上去也不会跌，不过基金偏好一些相对便宜的蓝筹股和有基本面支持的股票。”上海某合资基金公司基金经理称。

交银施罗德基金投资总监李旭利指出：“应该把注意力放在流动性上面，二季度还剩下两个月，大的风险看不到，但政府如果认为股市投机氛围太浓，会切割流动性。”

“管理层的忍耐是有限度的，这次的文章登在主流媒体上，说明管理层可能是觉得有泡沫了，如果市场回到3000点以上，借钱炒股的事情再出现，相信IPO会毫不犹豫地重启。”上述券商人士称。

经济观察网相关产品

(共有条评论)

更多评论

监管层警示风险 反市场效应仍会延续

监管层警示风险反市场效应仍会延续