华尔街非典型复活(1)

经济观察报 记者 袁朝晖 市场在经历了史无前例的困难后似乎露出了难得的阳光，但故事却各不相同。

自行“消毒”后的投资银行业绩一片光明，但未来呢？在保守和扩张之间，谁会取得最后胜利？

风险决定收益

“只要存在人类情绪影响决策的情况，这就决不会是这个世界被迫面对的最后一场金融危机。”高盛集团董事长兼首席执行官劳埃德·布兰克梵在机构投资者理事会春季会议上讲话时如此表示。

高盛截至2009年6月26日的第二季度净收入137.6亿美元。摊簿后每股普通股盈利4.93美元，而一季度这个数字是3.39美元。

摩根士丹利该季度净收入54亿美元，摊薄后每股亏损1.37美元。

54岁的劳埃德·布兰克梵选择了坚持“冒险”，64岁的摩根士丹利董事长兼首席执行官约翰·麦克选择了“保守”，这或许是两家“幸存者”业绩差距拉大的原因。

高盛的业绩显示，交易与直接投资业务净收入为107.8亿美元，较2008年第二季度提高93%，较2009年第一季度提高51%。

“冒险”被高盛演绎得淋漓尽致，高盛业绩证明仍然可以从大举承担风险中获取创纪录的利润。

必须承认，高盛较早就认识到了投资者信心在发生转变。在客户竞相回到日渐好转的市场之中时，它在利用资产负债表为客户做市方面没有丝毫退缩。

大相径庭的是，摩根士丹利将业绩下降归咎为并购交易相关的费用开支、偿还从TARP中获得的救助资金，以及理财和机构证券业务疲软。

今年6月份，摩根士丹利发行股票筹集69亿美元，偿还了美国政府100亿美元救助资金以及8.5亿美元的利息，同时，在二季度还购买了花旗集团旗下经纪业务美邦（SmithBarney）的控股权。

“我们并没有最大化承担风险。”公司首席财务官ColmKelleher在投资研讨会上表示，“我们没有在当前市场环境中加大风险马力的打算。”

“这是一个棘手的问题，高盛甚至正在越来越像一个对冲基金，他们的自营业务确实获得很高的收益，但毕竟承担的风险大，这或许是赌博，但问题是，输赢是最后衡量成败的标志。如果抽出这个因素，你会发现，华尔街并没有改变他的运作模式，一切还在风险中。”某投行高管表示。

复苏的根基

另一家“幸存者”摩根大通则连续着强势，摩根大通集团公布的2009年第二季度净收入27亿美元，较2008年第二季度20亿美元的净收入增加了36%。每股盈利28美分，而去年同期为53美分。当前季度的每股盈利包括了11亿美元（合每股27美分）应由普通股东承担的、用来偿还不良资产救助优先资金的一次性非现金扣减。

• · 为何发行减少是好消息？ 　|　 2009-10-28
• · 糟糕的发行 　|　 2009-10-28
• · 华尔街最大对冲基金丑闻 拉贾拉特南将清盘 　|　 2009-10-22
• · 《远东经济评论》，老兵死去 　|　 2009-09-23
• · 《远东经济评论》12月将关闭 　|　 2009-09-22