独家：高盛披露其在希腊危机的角色

10:52

2010-02-26

袁朝晖

经济观察网记者袁朝晖 针对美联储将调查高盛等华尔街投资银行在希腊主权债务危机中扮演的角色，2月25日晚间，高盛就此问题接受经济观察网的独家采访，披露了其和希腊政府之间的交易细节。

高盛被指利用复杂投资工具，例如一笔发生于2001年的货币掉期交易等，协助希腊政府隐瞒债务问题，进而演变成债务危机。美联储主席伯南克25日在美国国会参议院作证时表示，将调查高盛和其他华尔街公司，是否可能扮演了加剧希腊债务危机的角色。

高盛-希腊政府交易细节

对此，高盛对经济观察网表示，与大多数欧洲国家一样，除了在国内市场进行借贷之外，希腊还通过国际债券市场解决其融资需求，比如，许多国家都持有数量可观的外币债务。高盛称，希腊在多种外币市场中积极参与了日元和美元市场。

随着希腊决定加入欧洲货币联盟并采用欧元作为流通货币(根据欧盟标准，债务在GDP的占比应低于60%)，降低外币负债规模成为希腊的首要大事，这也与当时欧洲大多数主权国家的情况如出一辙。

根据欧盟的会计框架，未对冲的外币债务需按年终汇率换算成欧元。1999 年与 2000 年间，美元和日元对欧元的走强造成了希腊账面欧元债务水平不利的增涨。

高盛表示，在此背景下，希腊签订了一系列旨在将外债兑换成欧元的对冲协议，这在许多持有外债的欧盟成员国是一种常规做法。

2000 年底，高盛持有由希腊发行的对冲美元、日元债务的掉期产品组合。在2000年12月和2001年6月，希腊达成了新的交叉货币掉期协议，并按过往引申外汇汇率对高盛所持的交叉货币掉期产品组合进行了重组。

这些交易使希腊欧元计外债减少了23.67亿欧元，进而使其GDP中的债务占比从105.3%降低至103.7%，降幅为1.6%。希腊政府已经声明，这些交易与欧盟统计局当时管理其用途与申请的原则一致。

高盛还强调，在2000年12月和2001年6月达成的交叉货币掉期降低了高盛持有掉期产品组合的价值。为抵消这一影响，希腊与高盛达成了一笔长期利率掉期交易。新的利率掉期基础是新发行的希腊债券。

高盛为交易全程支付了债券附息，并按可变利率取得了现金流。这些交易使希腊的债务减少了23.67亿欧元，但对其总体财政的影响却非常有限。

2001 年，希腊的GDP约为1,310 亿美元，而其负债水平达GDP的103.7% 。到了2008年，希腊的GDP约为3,570 亿美元，负债水平是GDP的99%。2001年，希腊的赤字水平是-4.5% 。高盛称，如果没有这些掉期交易，这一赤字水平应该是 -4.64% 。

美联储介入调查

所谓“掉期交易”(Swap Transaction)，是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式，较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。更为准确地说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流的交易。

美联储主席伯南克25日表示，将审查高盛和其他华尔街公司的信用违约掉期合同是否加剧了希腊的债务危机。他说：“我们正在调查与高盛集团和其他公司相关的许多问题，以及与这些公司跟希腊政府之间衍生品协议安排的相关问题。”

据悉，若发现交易有违银行监管规则，犯规银行可能会被要求拿出纠正方案，或面临更为正式的强制执行要求，甚或包括罚款。

在伯南克宣布上述调查之际，评级机构也警告称它们可能下调希腊的主权债务评级，使得一些财政状况薄弱的欧元区国家重新受到关注，全球股市亦遭拖累。

当日，希腊国债价格下滑，投资者为持有希腊10年期国债而非可比德国国债所要求获得的收益率差距创下两个多星期以来的最高水平。同时，希腊经济形势令投资者不安，导致欧洲股市周四也大幅下跌。

希腊的赤字规模是原预估的三倍，欧盟已表明支持希腊收紧支出的计划，但还未承诺提供帮助。希腊的债务危机有愈演愈烈之势，有专家担心这将像一幅被推倒的多米诺骨牌，从而引发多国面临债务问题，成为全球经济复苏面临的一道坎。

哈佛大学知名经济学家、前IMF首席经济学家罗格夫日前表示，随着公共债务的持续增加，可能会迫使许多国家相继违约。而美国也会面临越来越大的削减开支压力，许多发达国家的经济复苏也将受到影响。

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