经济观察网 记者 田芸 近日关于中国第二季度GDP超越日本的事实再次引发了关于经济发展衡量标准的热议。野村证券亚洲首席经济学家苏博文表示，中国GDP计算中投资的高占比造成了经济发展面临的极大挑战，如果不得到解决，或许会导致经济遭遇重大挫折。如果上半年实际投资同比下降10%，将导致上半年GDP 出现负增长。

苏博文提出，在经历了经济腾飞的其他亚洲经济体，投资占GDP 的高比例通常维持7-8 年。在过去的7 年里，中国的投资占GDP的比例一直超过40%，2008 年中国的投资占GDP 的比例高达43.9%，2009 年更是飙升至47.5%。投资占GDP的比例远远高于常规。

“而对于多数经济体而言，投资通常是GDP 构成中波动性最大的部分，很多原因都可以导致投资骤降。”苏博文指出投资在GDP中长时间高占比带来了较大的风险。“投资过度或者投资质量低下会带来产能过剩，利润和财富缩水、不良贷款增长以及商业信心的下挫。政策失误和没有预见到的冲击也会导致投资骤降。”

实际上在经济快速发展的阶段，其他亚洲经济体的投资常常会出现负增长，日本在1974到1983年间发生过5次投资负增长，1974 年达-6.5%；而韩国在1972到1998年间发生过6次投资负增长，最严重时达-29.6%。

“鉴于投资几乎占到GDP 的一半，经济很容易受到投资急剧萎缩的影响。”苏博文说。

野村证券估计2010 年上半年实际投资同比增长14%， 为11.1%的GDP 增长率贡献了6.6 个百分点。但如果上半年实际投资同比仅增长5%，其对GDP 增长率的贡献仅为2.4 个百分点。假设净出口和消费的贡献率不变，那么GDP 增长率将仅为6.9%。如果上半年实际投资同比下降10%，那么贡献率为-4.8 个百分点，将导致上半年GDP 出现负增长。

中国在2010年第二季度超过日本成为世界第二大经济体。日本第二季度的GDP总值为1.28万亿美元，中国的二季度GDP为1.33万亿美元。

野村证券预期直至2012 年中国经济都会继续保持10%左右的快速增长，CPI 通胀率保持在3-4%。

根据苏博文的观点，GDP计算、农村过剩劳动力供给的减少和潜在增长率可能会显著放缓将成为中国经济面临的三大挑战。